PPP资产证券化将迎快速扩容 PPP资产证券化概念股解析

京蓝科技：接连签署大额框架协议，智慧生态领域实力彰显

公司子公司京蓝生态联合奥特美克、宁夏水利水电分别与贺兰县政府、中卫市沙坡头区政府就推进高效节水灌溉及现代化灌区建设签署框架协议，预计项目总投资分别为12亿元和20亿元。

接连签署大额框架协议，彰显公司智慧生态领域实力。贺兰县项目主要建设内容为全县域灌区的现代化改造、发展高效节水灌溉及实现县域内河湖连通，预计总投资约12亿元；中卫市沙坡头区项目主要内容为在65万亩灌区建设高效节水灌溉工程，预计总投资约20亿元。公司在短时间内相继签署2个智慧生态领域大额项目协议，充分彰显了在该领域的强劲实力。

西北地区业务持续扩展，全国布局初见成效。贺兰县与中卫市均位于宁夏回族自治区，框架协议的签署使得公司业务在西北地区得到有力开拓，有利于提升公司在西北地区的市场份额及影响力，同时加强了公司在智慧生态建设方面的经验和项目建设能力，将对公司未来发展及业绩提升产生积极影响。

在手订单充足，支撑业绩持续增长。截至目前，公司已签订单总额达204.27亿元（含框架协议），其中智慧生态领域订单193.89亿元，工业节能领域10.38亿元。此外北方园林预计2017年共将确认收入10.64亿元，也将为公司业绩提升提供支撑。

并购沐禾节水、北方园林验证公司产业整合逻辑：并购后的平台资源导出能力在沐禾节水项目复制上也得到充分验证，公司业务整合、平台资源导出的大逻辑已形成可验证的良性循环。作为二级市场独具特色的绿色生态标的，围绕大生态板块持续布局值得期待。考虑北方园林全年并表摊薄，预计公司2017~2019年eps分别为0.63、0.80和1.09元，对应的估值为24x、19x和14x。

博世科：再次中标重金属治理大单，环保大平台跃然纸上

近期，公司发布预中标常宁市水口山经济开发区重金属废水深度处理循环利用扩建及管网建设工程（epc）的公告，项目总投资额3.06亿元。对此，点评如下：工业废水处置实力突出，全国最大区域性市场订单再下一城。

1）项目概况：根据公告，公司子公司湖南博世科预中标了常宁市水口山经济开发区重金属废水深度处理循环利用扩建及管网建设工程项目，项目采用epc模式，主要内容包括扩建2万吨/天工业废水处理设施及回用水泵房，建设废水收集管网（总长34km），建设回用水管网（总长73km），项目总投资额约3.06亿元，计划工期360日历天。2）湖南地区市场拓展再上台阶。此次项目内容包括重金属污染废水治理系统整体方案的设计、设备系统集成、工程施工、项目管理等内容，作为全国最大的重金属修复区域性市场，公司在湖南地区激烈的竞争中脱颖而出，彰显出公司的各方面实力及经验优势。

重金属水处理大单落地，后续示范效应显著。公司以工业废水处理起家，在工业废水治理方面有着多年的技术积累和项目管理经验，2011年开始公司开始持续在土壤修复领域拿单布局，其中重金属是公司的主攻领域，而重金属污染占到了我国土壤污染面积的约80%，公司此次将重金属修复与工业废水治理经验相结合，彰显出了公司作为废水、固废综合治理大平台的协同优势，此次项目规模远超以往，项目亦位于我国土壤污染最为严重的区域，示范效应显著，预计公司可挟项目拓展的余威，在湖南地区乃至全国范围内大展拳脚。

在手订单体量再上新台阶，未来新领域业务拓展值得期待。2016年年底，公司ppp项目在手合同额累计达15.63亿元（含已中标项目），近期公司接连公告大单落地，新增中标额13亿，在手订单体量几近翻倍。公司当前已在土壤有机物污染治理（南化项目，2亿）、土壤重金属污染治理（临武项目，近1亿）、工业重金属废水治理（水口山项目，3亿）、城市黑臭水体治理（南宁项目，9亿）等，作为工程类公司，项目经验是核心竞争要素，亦是公司品牌效应建立的里程碑，当前公司业务拓展迅猛，大额订单接连落地，为公司后续高速增长打下了坚实的基础。

预计公司2017~2018年归属母公司股东净利润：为1.51亿、3.02亿。公司当前市值57亿，对应估值为38、19倍，公司多项业务大单不断，高速增长大幕拉开