首批混改试点落地民航领域 民航混改概念股分享盛宴

首批混改试点落地民航领域 民航混改概念股分享盛宴

备受瞩目的东航物流引入战投一事终于揭晓答案，东航集团让出绝对控股权，联想等4名投资方及员工持股层合计拿下55%股权。这是国家首批推进的七大领域混合所有制改革试点在民航领域首度实现“落地”。

根据协议，东航物流将实现股权多元化，东航集团、联想控股、普洛斯、德邦、绿地、东航物流核心员工将分别持有东航物流45%、25%、10%、5%、5%、10%股份，从而一举完成“引入战略投资者”和“推出员工持股计划”两大混改任务。

据报道，自中央经济工作会议提出“混合所有制改革是国企改革的重要突破口”以来，七大领域混改全面提速，中国联通（7.47 停牌，诊股）、中国核建（12.08 +0.83%，诊股）等一批公司动作频频，引发市场关注。在业内人士看来，诸如东航物流等一批标杆式混改方案落地，将进一步提升改革预期，带动国企改革在下半年持续提速。

民生证券认为，货运混改成本阶段航空混改重点。三大航在混改方面均已有显著成效。如国航与国泰，东航与达美、携程，南航与美航等。一方面，航空货运方面面临市场需求不振、经营业绩较差等问题。另一方面，现代物流业的重大趋势是快速和门到门服务，即要求干线输运要快，终端覆盖要全。物流公司寻求与航空公司的合作，既可以实现物流快速中转，又可以避免资产过度投入，强强联合；航空公司与快递物流企业合作既可以提高资产利用率，又可以从物流的高速增长中获益，寻找到新的发展点，对双方是互利共赢的过程。

相关概念股：

东方航空（6.94 +1.02%，诊股）：立足上海拓市场，供需向好增盈利

公司致力于打造世界一流的航空公司。自1988年成立以来，公司借助整合西北航空、云南航空和上海航空完成国内的多点布局，同时巩固公司在上海及长三角市场的霸主地位，在国内布局完善后东航开始加速国际化发展，通过加入天合联盟及引入达美航空投资不断加强自身在国际航空领域的地位，致力于打造世界一流的航空公司。

公司不断巩固和提升上海、昆明、西安三大枢纽的市场地位和影响力。公司以经济高度发达、出行需求旺盛的上海为核心枢纽，以地处东南亚门户的昆明、国家战略“丝绸之路经济带”西北门户的西安为区域枢纽。2016年，上海已成为中国最大的航空市场，东航拥有上海两场（吞吐量超过1亿人次）最高份额，市场占比40.5%，基地优势将助力公司开拓优质航线，提升收入水平。

供需持续改善，盈利能力将不断增长。公司机队规模持续稳步增长，预计2017、2018和2019年增速为9.2%、8.0%和10.2%，运力增速领跑三大航。受益于经济结构转型升级、国际油价低位运行、居民消费升级等因素，航空客运市场持续增长，居民出境旅游消费需求旺盛，公司内延外拓，积极扩张，收入水平持续提升。伴随人民币汇率、油价因素负面影响趋弱，定价市场化推动票价水平整体逐步抬升，公司盈利能力将进一步增长。

航空业未来3年仍将保持相对较高景气。消费升级推动航空出行需求稳定增长，行业竞争格局不断优化，航空公司谨慎的运力投放将有助于航空公司形成量价趋稳回升的局面。公司基地条件优良，国际航线的前期布局后续有望逐步带来更大的收益，混改的推进将给公司带来更多潜力和更大发展空间，预计公司17、18、19年EPS为0.40元、0.51元、0.59元，对应PE为17x、13x、12x。