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煤炭石油:辉煌过后 荐5股(摘要)

2017-06-27 22:14:58 中银国际

焦煤中长期仍是较好的投资品种：和动力煤相比，在需求端变化相似的情况下，供应呈现去的多上的少，焦煤未来产能释放动力比动力煤明显偏弱，比动力煤更具有强周期性。

需求驱动：历史看，煤炭股的驱动因素与需求端紧密相关，建议重点关注需求侧。

推荐个股：首推陕西煤业。其次建议关注有题材(国改、兼并重组)的个股，如中国神华和山西的大型国有煤炭公司，山煤国际、潞安环能、阳泉煤业等，但在时间进度和力度上有一定不确定性。

评级面临的主要风险经济走势低于预期。

清洁能源加速替代。

对超产、违规违建矿的监管放松。

调控失灵。

国企改革进度和力度低于预期。

重点推荐陕西煤业：公司是动力煤龙头，剥离亏损资产后，显示了行业前茅的盈利能力和较好的抗风险能力，且未来仍有产量、煤价、盈利能力提升等多重提升空间，股息率5%以上值得期待。优质的基本面下，17年市盈率只有7.7倍，低于行业平均近一半，几乎是A股最便宜的煤炭公司，我们认为被低估。基于10倍17年市盈率，我们将目标价由7.70元提升至8.50元，维持买入评级。

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