多部门推进分享经济物联网望成重要技术 物联网概念股正在布局

东软载波（sz300183）：业绩保持健康成长，看好订单持续增长

类别：公司研究 机构：太平洋（601099）证券股份有限公司 研究员：宋雷 日期：2016-08-08

事件：公司发布了2016年中报。2016年上半年，公司实现营业收入3.97亿元，同比增长20.78%;实现利润总额1.59亿元，同比增长21.37%;归属于母公司所有者的净利润1.37亿元，同比增长18.98%。

报告期内，公司销售收入和净利润保持快速增长，订单健康增长。单季度数据看，公司单季度营业收入2.46亿元，同比增长35.01%;归属于母公司所有者的净利润10049.93万元，同比增长49.73%。1）报告期内，公司的订单保持了快速增长。公司在国家电网用电信息采集系统建设中市场稳定，在用电信息采集系统二次改造中订单保持增长。我们看好公司电网相关订单的持续增长;2）报告期内，公司合并上海微电子对业绩增长发挥积极作用。去年，公司收购了上海东软载波（300183）微电子有限公司（原上海海尔集成电路有限公司）100%股权，我们看好该项并购对于公司垂直整合和产品线拓展方面的积极作用。

公司利润率显著提升，我们预计利润率水平将保持持续上升。2016年上半年，公司的综合毛利率为63.2%（同比上升11.24个百分点），公司第二季度单季度的综合毛利率为63.39%（同比上升11.6个百分点，环比上升0.51个百分点）。我们认为，全资子公司上海微电子的业绩成长和协同效应将推动公司利润率水平保持持续上升。

公司期间费用控制良好，研发费用处在合理水平。报告期内，公司的期间费用率为29.93%（同比上升10.82个百分点），其中年初累计管理费用率为25.24%（同比上升5.25个百分点）。管理费用增长的主要原因是公司研发费用增加以及合并上海微电子，我们认为，公司的期间费用控制良好，各项费用率保持在合理的水平。

我们首次给予公司“增持”投资评级。我们预计，公司2016/2017/2018年的营业收入分别为10.53亿元、13.63亿元和17.39亿元;归属于上市公司母公司的净利润分别为3.41亿元、4.61亿元和5.88亿元;每股收益分别为0.75元、1.02元和1.3元;对应的动态PE分别为31.41倍、23.1倍和18.12倍。我们看好公司战略转型、行业整合和产品线扩张对长期业绩增长的积极作用。首次给予公司“增持”的投资评级。

风险提示：下游需求超预期波动。

高新兴2016年三季报预告点评：前三季度业绩高增长，业务布局完善

类别：公司研究 机构：国信证券（002736）股份有限公司 研究员：程成 日期：2016-10-17

公司10月12日晚发布2016年前三季度业绩报告，公布2016年前三季度预计实现归属上市公司股东的净利润1.96亿元至2.01亿元，同比增长221.83%至230.04%。

主营业务稳步发展，多样化高增长

公司2016前三季度业绩实现快速增长，业绩增长主要来源于公司智慧城市大数据业务、通信安全业务及铁路行车安全业务保持较高增长。公司主营业务中，平安城市与智慧交通业务增长稳健，上半年合计中标金额超5亿元。

三季度同比保持高速增长

从业绩预告看，公司三季度预计盈利6400万元至6900万元，较上年同期1972.35万元增长224.49%至249.84%。考虑到智慧城市项目的季节性因素，公司四季度有望继续保持高增长态势，全年业绩表现值得期待。

电子车牌布局完成，有望成下一个赢利点

公司在电子车牌领域准备充分，视频监控系统已有成熟的技术体系和实际应用经验，公司收购中兴智联股权变更完成，预计在电子车牌试点成功后，公司在智能交通领域的实力有望在全国市场中得以展现。电子车牌有望成为下一个赢利点。

大安全业务布局，维持“买入”评级

“视频+人脸识别+电子车牌”受益于物联网发展。公司目前在手订单饱满，平安城市仍将贡献更大的业绩空间，高增长态势有望继续保持。收购创联电子和国迈科技，实现“大安全”重要布局，向平台化“智慧城市建设运营商”再迈进一步。随着安防行业市场规模的进一步扩大，未来民用视频监控产品的市场规模也将逐步打开。二期员工持股计划推出，彰显公司未来发展信心。我们预计未来三年公司EPS分别为0.29/0.40/0.51元，当前公司业绩优良，成长空间大，未来或继续做大做强，在增强现实领域取得新的突破。考虑到公司未来3年的快速增长预期，以及质地优良公司的产业链外延，维持“买入”评级。