多部门推进分享经济物联网望成重要技术 物联网概念股正在布局

2017-07-04 10:08:56 当代财经网

苏州固锝:太阳能银浆盈利凸显,传感器蓄势待发

类别:公司研究 机构:平安证券有限责任公司 研究员:刘舜逢 日期:2016-05-10

一季度业绩大幅增长,中期持续提升:苏州固锝(002079)一季度业绩报告显示,报告期内实现营业收入2.28亿元,同比增长30.61%;归属于母公司所有者的净利润为1317.72万元,同比增长333.48%;基本每股收益为0.018元。公司业绩增长的主要原因是募投项目的持续增长以及多家子公司扭亏为盈。公司预计2016年上半年实现净利润3,770.58-4,126.29万元,预计同比增长430%-480%。

太阳能(000591)银浆盈利凸显,阿特斯合作长期利好:子公司苏州晶银的太阳能银浆业务盈利能力开始凸显,第一季度月销售2吨以上,且保持快速增长的势头,实现了每月盈利的目标。公司计划今年在太阳能领域专门针对新型PERC电池开发正面银浆,还计划投入在HIT电池用低温固化浆料的开发。

过去太阳能电池正面银浆被外国企业所垄断,而苏州晶银新一代无铅环保、高效、高拉力正面银浆打破了这种垄断。15年8月阿特斯对苏州晶银进行增资合作,阿特斯是全球第三大光伏组件供应商,苏州晶银与阿特斯合作利好公司长进发展。阿特斯的注资入股一方面可以解决公司该产品未来发展对应的资金需求,另一方面也利好公司银浆技术实力的提升。

MEMS传感器逐渐崛起,汽车电子持续提升:MEMS传感器因微型化、高集成化等优点,成为传感器领域的新秀,广泛应用于消费电子、汽车、医疗等领域。苏州固锝在MEMS传感器设计、封装一体化的布局行业领先,形成了集设计与封装一体化的产业布局。公司2015年加速度计营收增长36.61%,相关子公司的盈利也逐渐改善。公司布局的汽车电子业务营收持续增长,2015年实现约亿元营收,预计今年将增长30%。

投资策略:我们预计2016-2018年营业收入分别为10.86/13.74/15.92亿元,归属母公司净利润分别为0.80/1.12/1.54亿元,对应的EPS分别为0.11/0.15/0.21元,对应PE为75/54/39倍。公司传统业务结构改变,毛利率提升;太阳能银浆业务逐步走向成熟,盈利能力开始凸显;同时传感器的布局使公司未来充满想象空间;维持公司“推荐”评级。

风险提示:需求不及预期、行业竞争加剧、价格下跌风险等。

三川智慧(sz300066)调研简报:NB-IoT先行领域的先行者

类别:公司研究 机构:中国中投证券有限责任公司 研究员:张镭 日期:2016-07-08

近期我们对公司进行了深入调研,不公司管理层就公司近况及未来发展战略进行了深入交流。

投资要点:

水表行业龙头:1)公司与注于水表行业41年,目前在行业内产销量最大、综合实力最强,主要业务包括以智能水表特别是物联网水表为核心产品的各类水表、水务管理应用系统、水务投资运营、供水企业产销差不DMA 分区管理、智慧水务云平台建设等,致力于成为世界先进的水计量功能服务商、智慧水务整体解决方案提供商。2)公司不其他竞争对手相比突出亮点:渠道、研发创新,公司拥有行业内第一家博士后流动站以及行业内唯一国家认定的企业技术中心。3)公司光电水表和智能卡式水表收入占比较高;超声波水表计量原理有所不同,通过超声波进行计量,节约耗材。其他产品还有智能水杯(拥有水质检测、饮水计量等功能、饮水机(家用、商用等)。

NB-IOT 协议冻结的影响及与华为合作情况:1)NB-IOT 协议性能更稳定,数据传输方便,具有功耗低、成本低等特点。2)目前公司不华为合作的NB-IOT的物联网表主要用在国外,不华为有一个合作项目在澳大利亚,售价比国内高,用的超声波物联网水表,这一项目尚未考虑在销售目标中,目前国内也有在试用,未来可能向国内进一步推广。深圳目前智能水表量很低,公司在深圳进行推广,市场空间较大。公司不华为的NB-IOT 通信水表方面合作较早。国内智能水表市场推广比国外更快,国外刚刚起步。

水表市场容量:1)所有水表市场:目前全国存量3.5亿台,产销量每年大概6000万台,国家规定6年使用更换期,实际平均10年;存量目前大约3.5亿台,每年更换约10%,即每年3500万台;新增1000-1500万台;出口1000-1500万台。2)智能水表市场:去年500万台左右智能水表(公司销售约为80万台),智能水表厂商有十几家,智能水表今年增速30%左右,占比在提高。存量3.5亿台中,智能水表占比不到10%,2025年预计将提升到50%。智能表市场中,光电和卡式各一半。

公司智能水表情况:1)智能水表推广:集中抁表、精准抁表,提高供水公司的运营效率(供水公司可能几个月抁一次,存在资金垫付压力,智能水表一月一抁可提高供水公司运营效率)、异常用水预警等功能;2)公司物联网水表优势:通信方式改变,利用中移动的网络采贩数据,集中抁表;老旧水表改造困难、小无线技术存在误抁等情况,从而推出物联网表。物联网表一年通信费几十块,放在总体价格中。3)公司智能水表毛利率较高,普通水表价格50元左右,智能水表250左右,5倍价差。

智慧水务:1)智能产品结合软件,从水的源头、管网、使用整个流程的整体解决方案,围绕这一布局做了并贩,形成水务大数据,智慧水务。2)爱水科技app 已上线,今年定的目标允许亏损,不供水公司合作获取客户,供水公司推广客户有一定反馈,缴费有奖活动等进行推广。

盈利预测与投资建议:我们认为NB-IoT 协议的冻结将大大利好应用段,公司作为先行领域的先行者有望率先受益,预计2016-2018年收入分别为7.33、8.42、9.85亿元,同比增长13.3%、14.9%、16.9%,归母净利润分别为1.63、1.94、2.25亿元,同比增长17%、19.2%、16.1%,EPS 分别为0.16、0.19、0.22元,首次覆盖给予“推荐”评级。

风险提示:经济形势持续低迷导致水表销售低于预期,智慧水务进展低于预期。

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