铁路建设概念股前景广阔 铁路建设概念股票个股一览

晋亿实业：业绩扭亏为盈，铁路市场可期

类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：笪佳敏，瞿永忠 日期：2017-04-20

报告摘要：

年报摘要：2016年期末资产总额42.43亿元，比上年末39.68亿元增加2.75亿元，同比增长6.92%。2016营业收入22.84亿元，较上年22.78亿元同比增长0.28%，营收与去年基本持平，归属于母公司股东的净利润7119.05万元，较去年-1356.33万元，扭亏为盈。

行业持续疲软，公司营收同比基本持平。报告期内，公司实现营业收入22.84亿元，同比增长0.28%，与去年营收规模持平。2016年全年行业持续疲软，公司凭借规模、品牌、资本和销售网络等方面优势， 基本实现全年任务目标;国际市场上，已经进入美国、德国、俄罗斯、东南亚等国家;在铁路市场上，开拓新的市场的同时，积极推进铁路后市场拓展。

原材料价格大幅波动，公司业绩扭亏为盈。报告期内，原辅材料的价格大幅波动，国内环保要求提升等引发了整个行业的震荡。全年来看， 原辅材料价格前低后高，平均生产成本较上年明显下降，产品毛利率提升明显，在营收维持于去年基本持平的情况下，成本下降明显使得公司整体业绩扭亏为盈。

期间费用率基本稳定，管理费用增加，财务费用减少。报告期内，公司期间费用率为12.57%，同比增加0.36%。其中，管理费用增长16.1%， 主要原因在于研究开发费用增加;财务费用下降44.48%，主要是借款利息下降及汇兑收益增加所致。研发费用的增加是提升公司的产品竞争力及产品拓展需要。

盈利预测与投资建议：公司是紧固件龙头企业，公司产品优势明显， 我们预计公司2017-2019年EPS 为0.13/0.16/0.19元，给予“增持”评级。

风险提示：原材料价格波动风险;贸易壁垒及汇率风险;宏观经济及市场波动风险。

中国中铁：一季度基建订单大幅增长，PPP+海外战略加速执行

类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：李杨 日期：2017-05-04

公司2017年一季度收入增速5.2%，净利润增速15.3%，基本符合我们的预期。2017Q1公司实现营业收入1339.9亿元，同比增长5.2%;实现归属于上市公司股东净利润26.2亿，同比增长15.3%。2016年末公司从防风险角度，出于谨慎性原则计提部分三四线城市房地产项目与资源类业务资产减值损失，致使公司利润增速低于我们的预期，从2017一季度公司经营情况来看，公司各项业务开展较为顺利，项目管控不断加强，业绩增长恢复。

市政基础设施建设带动公司基建业务收入同比增长1.77%。公司基建板块营业收入1126亿元，同比增长1.77%，考虑到去年同期“营改增”政策还未实施，同口径下基建业务收入增速还应有所提升，其中铁路、公路、市政分别贡献收入430亿元、151亿元、545亿元，对应增速-8.7%、-15.78%、19.52%，市政基础设施建设带动公司基建业务收入增长;除此之外，公司勘察设计板块受益于国内基建建设投资规模的稳定增长，营业收入同比增长23%;工程设备和零部件制造业务收入增速22.3%;房地产业务收入同比下滑4.1%。

营业利润率提升，期间费用控制出色，净利率同比提升0.25个百分点。受“营改增”和部分业务结构调整影响，公司综合业务毛利率8.91%，同比下滑1.59个百分点，但从同口径营业利润率来看，2017Q1公司营业利润率同比提升了0.43个百分点，项目盈利能力提升;2017Q1公司期间费用率同比下降0.02个百分点，主要系财务费用率降低，带息负债总额与融资成本降低，公司财务费用率较去年同期下降0.09个百分点至0.88%，房地产营销费用增加致使公司销售费用率同比提升0.07个百分点，管理费用率与去年同期持平，公司资产减值损失/营业收入比重提升0.2个百分点至0.28，综合影响下净利率水平提升0.25个百分点。

公司预付款增加，经营性现金流净额较去年同期多流出168亿元。2017Q1公司经营活动产生的现金流量净额-192.4亿元，较上年同期多流出168亿元，收现比120.7%，较去年同期下滑1.3个百分点，付现比132.9%，较去年同期提升7.2个百分点，预付款较去年同期多支付124.9亿，公司在春节期间集中支付工程款和偿还债务致使公司经营性现金流和货币资金较去年同期出现一定下滑。

一季度新签订单同比增长36%，在手订单饱满助力未来成长。2017年一季度公司公司新签订单总额2575亿元，同比增长36%;分业务板块，其中基建建设板块新签合同2287亿元，同比大幅增长45.8%，勘察设计与咨询板块新签合同62亿，同比增长37%，工业设备与零部件制造新签66亿，同比增长25%，房地产开发新签80亿，同比增长87%，公司主动收缩其他业务，该业务分项新签合同80亿，同比下滑56%;对公司主业基建建设板块新签进行分拆，铁路新签280亿，同比下滑56%;公路新签407亿，同比增长133%;市政新签1600亿，同比增长113%，受益于PPP模式推进公路和市政业务扩张迅猛，公司基建主业不断强化。

PPP+海外战略加速执行。2016年起公司将国内基础设施建设投资和“一带一路”市场开拓作为重要的集团战略进行推广，公司全年基础设施PPP项目新签订单2911亿元，同比增长593%，海外业务新签合同1025亿元，同比增长49.6%;2017年公司继续加大基础设施PPP和海外业务战略布局，一季度新签PPP项目520亿元，海外订单落地155亿，同比大幅增长131.8%，PPP+海外战略加速执行。

维持盈利预测，维持“增持”评级：预计公司17年-19年净利润分别为138.8亿/155.5亿/174.2亿，增速分别为11%/12%/12%;PE分别为14X/13X/12X，维持增持评级。