大飞机5只概念股价值解析 大飞机概念股票一览

中航机电：业绩快速增长，资产整合有望加速

类别：公司 研究机构：广发证券股份有限公司 研究员：胡正洋，真怡 日期：2016-04-28

产品销售与交付高于去年同期，业绩快速增长。公司2016年1季度汽车零配件的销售与军品的交付均高于去年同期，营收同比增长25.75%，毛利率同比持平，费用率从27%下降至21%，公司归母净利润同比增加4180万。

非公开发行暨员工持股已完成，公司后续资本运作有望加速。公司于3月14日完成非公开发行，募集20亿元用于补充流动资金，其中公司员工参与的“机电振兴1号”认购1.52亿元。公司此前提示性公告将现金收购5家公司，我们判断非公开发行完成后，收购及后续资本运作将加速启动。

潜在资产注入弹性大。公司是集团机电板块上市平台，潜在注入资产除已提示性公告5家公司外，机电板块下还有609、610所及Hilite等优质资产，不排除未来注入上市公司。假设公司今年完成对5家公司的现金收购，公司备考EPS为0.69元；如果未来其他资产注入，业绩增厚比例更高。

盈利预测及投资建议。考虑公司已完成非公开发行但不考虑现金收购影响，我们预计公司16-18年EPS为0.55/0.64/0.74元。考虑到航空机电产业未来发展和资产注入预期，我们给予公司28.7元目标价，维持“买入”评级。

风险提示：资本运作进度低于预期；军费增速持续下滑；军品交付低于预期；盈利能力持续下降。

中航电子：航电龙头前景光明，科研院所改制后优先收益

类别：公司 研究机构：华金证券有限责任公司 研究员：张仲杰 日期：2016-06-07

投资建议：我们预测公司2016-2018年EPS分别为0.35/0.47/0.54元，考虑到公司主营业务成长前景好，资产注入有望显著增厚收益，给予“增持-A”的投资评级，6个月目标价为22.75元，对应2016年65倍的市盈率。

风险提示：军品订单波动超出预期；资产注入进度低于预期。

成飞集成：锂电收入同比增147.3%，16年迎业绩高增长

类别：公司 研究机构：华金证券有限责任公司 研究员：谭志勇 日期：2016-04-25

投资要点

事件：2016年4月20日公司发布2015年年报称，全年实现营业总收入16.23亿元，同比增长76.71%；实现归母净利润0.88亿元，同比增长113.83%，EPS为0.26元，同比增长116.67%，主要锂电池不电源系统业务快速增长所致，同时发布利润分配方案，向全体股东每10股派发现金红利1元（含税）。

锂电收入升至61.6%，汽车与数控加工业务稳步增长：公司营业总收入分四块，分别为汽车模具、汽车零部件、锂电池不电源系统及配套产品和数控加工业务，营业收入分别为3.33亿元、1.69亿元、9.997亿元和1.05亿元，分别同比增长8.69%、66.05%、147.29%和11.53%。四大业务中，锂电不电源系统业务和汽车零部件业务增速较快，其中汽车车身零部件业务主要由子公司集成瑞鹄和集成模具开展，其中集成瑞鹄主要为奇瑞汽车配套冲压及焊接总成件，集成模具主要为龙泉汽车产业园相关汽车主机厂配套汽车冲压件，目前该部分业务稳中有增，而锂电相关业务则受益于我国新能源汽车产销大幅增长，拉动力锂电池需求大幅增长所致。

锂电业务毛利率大幅提升，锂电池产能年底或达5GWH:2015年公司毛利率同比增加4.29个百分点，主要是锂电池、电源系统及配套产品业务毛利率同比增加14.14个百分点，拉升了公司整体毛利水平。受益于中航锂电（洛阳）事期建成达产，公司15年底产能已达9亿瓦时，规模效应带动毛利率快速拉升。公司二15年8月启动中航锂电（洛阳）三期产能15亿瓦时建设，10月启动中航锂电（江苏）一期25亿WH产能建设，预计16年底投产，届时产能将达5GWH。公司发展整体十分稳健，锂电产能或将提前释放超预期，汽车不数控加工业务呈现稳步增长，随着下半年新能源汽车放量， 16年公司将迎来业绩兑现年，高增长几成定局。

投资建议：预计公司2016-2018年EPS分别为0.90、2.36、3.00元，对应PE分别为39.4、15.1、11.9倍，给予“买入-A”评级，六个月目标价57元。

风险提示：新能源汽车推广不达预期，锂电产能扩张不达预期，下游需求萎缩。