机器人发展驶入快车道 机器人概念股受益更上一层楼

机器人发展驶入快车道 机器人概念股受益更上一层楼

6月，千千万万学子无疑是主角，寒窗苦读，只待高考金榜题名时。

谁能想到有一位不速之客的到来，抢了一众考生的风头，特殊的竞争对手——高考机器人，有木有被震惊到？

从人脸识别到 Alphago 再到考试机器人，人工智能应用领域逐一获得突破，随着技术的发展未来更多的应用技术上将获得突破。

机器人发展驶入快车道

7月5日，“2017中国国际机器人产业发展高峰论坛”上发布的最新数据显示，2016年中国市场工业机器人消费总量达8.9万台，比2015年增长26.6%。其中，国产机器人共销售2.9万台，同比增长30.9%。

国家统计局数据显示，2017年5月，中国工业机器人产量为10057（台/套），同比增速达47%；今年前五个月，工业机器人产量累计达44360（台/套），同比增长50.4%。2016年，中国工业机器人产量达7.24万台，同比增长34.3%，远高于14%的世界平均增速。

《机器人产业十三五发展规划（2016-2020年）》去年初发布，该《规划》提出今后五年中国机器人产业的主要发展方向，将重点推进工业机器人在轮胎、陶瓷等原材料行业、民爆等危险作业行业，锻造铸造等金属工业行业以及国防军工领域的推广应用。

《规划》也强调，对服务机器人行业发展进行顶层设计，希望家庭辅助类机器人以更高的性价比解放人类双手。

国际数据公司（IDC）发布的《中国工业机器人》报告预测，到2018年，中国制造业机器人采用率将增长150%。

概念股有望迎来主题投资行情

资本市场上对“钱”的嗅觉总是最灵敏的，多家上市公司在机器人领域进行了布局，未来将受益于行业的高增长。

例如，海翼股份拟投资扫地机器人等项目；雷柏科技正从自动化制造、机器人集成系统应用厂商转变为机器人智能制造解决方案的输出者；京山轻机首获2500万元基于人工智能机器视觉的订单。

而在8月23-27日期间，2017世界机器人大会将于北京召开，考虑到国内机器人市场持续扩张且进口替代空间巨大，8月份机器人大会召开前有望迎来主题投资行情。

随着中报披露的临近，智能机器行业的上市公司今年中报业绩表现较为亮丽，中报业绩预喜股受资金青睐，成为市场关注的焦点。

国金证券表示，随着众多现象级产品的出现，商业化也初现端倪，众多细分市场已处于市场爆发前期。

长城证券指出，中国制造业面临较为严峻的转型升级压力，未来中国制造将向价值链的更高端产品延伸，机器人行业有望成为引导国内制造业整体升级的排头兵，我们提醒投资者关注机器人产业链标的。

1）进军焊接机器人的国内领先焊接设备提供商：佳士科技及瑞凌股份；

2）收购国际四大机器人厂家之一（德国库卡）并转型为消费电器、暖通空调、机器人及工业自动化系统的全球化科技企业：美的集团；

3）系统集成领域龙头，机器人，提供各类工业机器人、特种机器人、移动机器人、智能机器人。

个股解析：

均胜电子：汽车电子龙头整合持续进行

类别：公司研究 机构：天风证券股份有限公司 研究员：崔琰 日期：2017-05-02

公司发布一季报：1Q17营收增长203%达到65亿元，归母净利增长72%达到2.1亿元，加权平均ROE同比减少1.5pp为1.6%。

点评：

营收增长较符合预期，净利增速低于营收主要受毛利率和并购贷款利息等影响。1Q17公司营收增长203%达到65亿元，在受德系车销售偏弱的影响之下，比较符合预期。由于去年二季度以来公司将新收购的毛利率相对主业较低的KSS和TS（现改名为PCC）并表，综合毛利率有所下滑，分季度来看1Q16-1Q17分别为21.6%、19.8%、20.7%、15.9%、18.6%，其中1Q17虽较1Q16下降明显，但相较于4Q16已有明显提高。随整合推进、均胜管理的全面渗透，我们预计KSS和PCC的毛利率还有改善空间，2016全年PCC的毛利率就较1H16提升了3pp。此外公司1Q17大致还了并购贷款的利息支出0.15-0.20亿元，公允价值溢价的继续摊销（大约0.25亿元/季度），也对净利润造成了影响。

凭借KSS和PCC再度启航将加速落实公司智能驾驶+汽车电子战略。公司先后成功收购PREH、IMA、和QUIN，国际并购整合能力强;2016年定增收购的KSS与PCC补足公司在主被动安全和导航车载领域的空缺，与原有HMI等产品具备协同效应。公司通过多次海外并购，拥有先进产品技术和全球性资源。从2017年开始，公司工作重心将落地在对KSS和PCC的持续整合上，并继续展开环视、前视、内视等前沿技术的开发、设立保险公司将车辆数据与金融服务结合，推动公司整体智能驾驶+汽车电子战略的落地。

看好公司四大产品系共增长。在研发方面，公司预计2017年将招募300名相关人员，到年底将在全球形成7大研发中心2，400名研发和工程技术人员。具体业务来看，1）智能驾驶产品：公司HMI产品将结合KSS主被动安全技术与PCC智能驾驶模块，在均胜智能车联的平台上，有望提供智能汽车模块化产品;2）高端功能件总成：并购Quin，定位高端化、全球化;3）新能源管理业务：BMS已为宝马新能源汽车i3、i8配套，并在国内实现客户突破，伴随国内新能源汽车行业增长，将逐步开拓国内客户实现增长;同时公司无线充电业务已开始在欧洲小批供货，对接高通Halo技术前景较好;4）工业自动化及机器人：通过德国普瑞的技术、产品与市场，不断开拓海内外客户。

投资建议：

公司通过全球并购打造汽车电子+智能汽车的全球顶级供应商，收购完善汽车安全、智能驾驶、车联网等领域的布局。预计公司2017-2018年EPS分别为1.18、1.34元，对应PE分别为26、23倍，维持“买入”评级。

风险提示：汽车销量不如预期;开拓国内市场不如预期;海外整合不如预期。