农机行业概念股分享盛宴 农机行业概念股龙头解析

南方泵业：大环保战略可期

类别：公司研究机构：东吴证券 研究员：袁理

［摘要］

事件：

南方泵业公布2015上半年业绩，报告期内实现营业收入7.27亿元，同比增长9.63%；扣非净利润0.81亿元，同比增长7.79%；每股收益0.32元。

投资要点传统产品稳定，高端产品有亮点：公司CDL、CHL等传统不锈钢泵继续保持高毛利率（40%左右），但受销售基数较高影响收入略有放缓，营业收入分别同比下降4.23%、8.44%；中开泵（水利泵）、“WQ”系列（污水泵）营业收入同比增长65.31%、289.69%，高增长标志着高端产品推广已初见成效。成套变频供水设备步入正轨，销售同比增长61.12%。2015年6月，公司的海水提升泵产品获得“荣格技术创新奖”，提高了行业技术标准，标志着公司在海水淡化领域新的进展。

收购金山环保，水处理领域大进军：本着向环保领域积极转型的决心，公司通过重大资产重组拟收购金山环保100%股权，同时拟向实际控制人沈金浩董事、总经理沈凤祥非公开发行募集资金总额不超过5000万元。金山环保承诺2015-2017年税后净利润不低于1.2、1.9、3亿元，复合增长率达58%。金山环保是污水处理行业老牌企业，技术运营经验丰富，污泥处理技术具有领先优势。收购成功后公司将进军水处理市场，打通行业上下游。

激励到位，股东高管增发彰显决心：2013年公司面向高管和中层人员推出股权激励计划，2013年和2014年均超额完成业绩考核指标。2014年公司推出员工持股计划，占公司总股本比例2.14%；2015年7月14日公司公告拟推出不低于1亿元第二期员工持股。员工持股、股权激励和定向增发使公司上下利益一致绑定，彰显公司发展决心。

盈利预测与估值：预计公司2015-2017年净利润3.49、4.52、6.01亿元，对应增发摊薄后EPS1.05、1.36、1.81元，对应PE27.35、21.12、15.87倍，维持“买入”评级。

星光农机：立足多功能稻麦联合收割机，适时拓展新领域

类别：公司 研究机构：东北证券股份有限公司 研究员：吴江涛 日期：2015-04-28

公司从事联合收割机的研发、生产与销售，主要产品为星光系列联合收割机，可用于小麦、水稻及油菜等农作物的收获，是国内水稻和油菜联合收割机的主流机型。公司2014 年已实现销售联合收割机8，189台，目前产品已覆盖全国24 个省、直辖市、自治区的农村市场，并通过外贸公司出口至东南亚、西亚、非洲、南美洲等地区。

农业机械化是农业生产方式的进步和转变，是农业现代化的重要标志，我国农业的根本出路在于机械化。一方面，加快推进农业机械化是确保国家粮食安全的重要战略方针；另一方面，农业机械化是实现我国现代化的物质技术保障；再者，农业机械化是提高农业劳动生产率和效益、促进农民增收的有效途径。这样的大背景为公司的发展提供了土壤。

公司在经营战略上将以现有多功能稻麦联合收割机为核心，提高产品可靠性和适应性；开发履带自走式旋耕机、高速乘坐式水稻插秧机和自走式秸秆压块机，与现有产品形成耕、种、收及秸秆回收等一体化作业产品系列；并适时向玉米收获机械领域延伸。

本次发行募集资金将全部投入到年产2 万台多功能高效联合收割机项目。公司产品的市场占有率较低，具有较大的市场拓展空间，本次募投项目将从根本上解决公司产能瓶颈问题，有利于公司积极拓展市场，占领更多市场份额而消化项目新增产能。

合理估值：我们预测15/16/17 年EPS 分别为0.72/0.87/1.02 元，参考同类上市公司，同时考虑公司未来几年的业绩增长预期，给予其15年合理PE 区间为25-30 倍，公司合理价值区间为18-21.6 元。

风险提示：市场竞争加剧挤压公司利润；产品单一风险等。