地下管网建设概念股分享盛宴 地下管网建设概念股一览

梅安森：立足三大业务打造区域物联网龙头

类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：王建伟日期：2015-07-03

报告摘要：

参与设立环保基金，环保应急监控立足重庆俯瞰西南。公司参与设立重庆市环保产业股权投资基金管理有限公司。公司占该环保基金管理有限公司19%的股权，位列第三大股东。我们认为公司参与设立重庆环保基金意义重大，标志着公司将在重庆地区的环保应急监控领域获得主动权。重庆政府每年的环保支出达到数十亿，巨大的市场空间足以支撑公司成长。环保治理是国家发展战略的重点，近日发改委、财政部拟设立500亿元国家环保基金。公司作为物联网环保监测的领军企业，有望借助重庆环保基金的平台，充分受益政策红利，市场开拓可望立足重庆，覆盖西南。

城市管网及燃气安全监测千亿市场，逐步进入业绩释放期。城市管网监测的市场规模达到数百亿。公司凭借技术、资金和规模优势，在地下管网监控领域的市场开拓顺利，携手下游重量级合作伙伴，订单能见度高，业绩爆发可期。楼堂馆所等公共场合的燃气安全有望出台政策标准。燃气监控的市场容量达到千亿级别。目前公司的产品认证进展顺利，后期可望通过和燃气公司合作，迅速向全国推广。我们认为公司环保、城市管网、燃气安全三大板块的发展将有力支撑公司向基于物联网安全的服务运营平台转型。

强烈推荐，维持“买入”评级！我们强烈看好公司在三大新业务领域的前景，业绩增长有望支撑公司整体价值重估。预估2015~2017年EPS 为 0.29、1.15、2.16元，维持“买入”评级，目标价60元！

纳川股份：管材仍显低迷，新能源车持续推进

类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司研究员：范超日期：2015-07-15

报告要点。

事件描述。

1、中报业绩预告：15H实现归属母公司净利润2138~2994万，同比下降30%~50%，折EPS0.05~0.07元/股；Q2实现归属净利润1835~2691万，同比-17.8%~20.5%，折EPS0.044~0.065元/股。

2、公司将与厦门金客兴汽车贸易公司及杭州伯坦科技共同设立福建纳川新能源汽车运营服务有限公司，其中纳川出资7000万，持股70%，其他分别为15%。

事件评论。

业绩下滑较大主因管材主业表现低迷。我们推测公司新能源动力总成业务上半年实现约2000万净利，权益贡献约1300万，符合我们前期判断，预计全年超出承诺业绩的概率较大。管材盈利约1000多万，较同期有明显下滑，环比去年下半年有一定回升，总体来看，管材主业延续了去年下半年以来的疲态，核心原因还是宏观经济下行，市政工程放缓，订单量和施工量均出现显著下行，导致公司管材出货量大幅下降。与之相对的，公司人工成本、财务费用增加，折旧、摊销等费用较上年同期上升。

下半年关注核心一：动力总成省外拓展，车辆运营落地开花。从上半年业绩来看，福建万润新能源车动力总成业务经营较好，已在省内站稳脚跟，下半年随着二代技术推进有望向省外拓展，打开增长空间。此外公司计划在福建开展新能源车运营，车型初定轻客（公交、旅游、通勤用）和微面（物流用）。该业务的拓展对公司意义重大：一方面，能够和子公司福建万润形成战略协同，拉动总成销售的同时也提升运营车辆的竞争力；另一方面，运营规模提升后将贡献不斐的收益，同时能对制造端构筑一定话语权；此外，运营平台的搭建也为公司未来向车联网拓展提供数据入口。

下半年关注核心二：管材业务业绩能否回暖或者预期能否明显改善。与其他转型公司不同，公司传统主业的低迷是阶段性的，其需求有望随政策推动迅速回升。7月五部门检查管线普查工作，我们判断随着地方债务置换的完成，管网作为城市基础设施建设的薄弱环节，有望加大落实投资力度。

下半年管材的业绩也许尚不能出现大幅的提升，但政策推进、公司订单以及PPP项目的落实将有效增强市场对该业务发展前景的信心。

周期总有阵痛，景气正在临近。暂不考虑增发摊薄，我们预计公司2015-17年EPS分别为0.2和0.38元，对应PE为60和31倍，维持推荐。