宽带中国概念股望爆发 宽带中国10只概念股价值解析

海格通信：再获卫星通信大单，打造军工通信龙头公司

类别：公司 研究机构：光大证券股份有限公司 研究员：顾建国，田明华 日期：2014-12-15

获9100万卫星通信订单。

公司公告与特殊机构客户签订9100万订货合同，该项目主要是卫星通信及配套装备等，将在2014-2015年度确认收入。

公司卫星通信产品自2013年实现卫星通信产品规模订货及量产以来，截至目前，2014年度已经签订卫星通信产品合同约3.2亿元，预计全年卫星通信收入规模超2亿元，同比增长50%以上。

卫星通信发展刚刚起步，未来空间巨大。

自2005年，公司布局卫星通信产业板块，同时借助资本平台在2012年1月成功收购南京寰坤科技发展有限公司65%股权。经过多年的培育与发展，卫星通信已成为公司核心的业务板块，公司作为国防卫星通信的重要设备供应商，目前已形成芯片、天线、射频模块→整机→系统总体的全方位产品研发与服务能力。

中国尚无自建的国内商用卫星移动通信系统，现使用的或准备使用的都是外商建设的卫星移动通信系统。未来我国将研制发射20颗左右通信卫星，覆盖中国国土及近海，基本满足国家安全及公益性通信需求。另外我国军事卫星通信处于起步阶段的高速发展期，市场需求量大。因此卫星通信产业链具有很大的发展潜力，预计3-5年公司卫星通信收入将达到10亿元。

军工雷达和模拟仿真是未来战略布局方向。

虽然我军装备建设取得了长足进步，但是军工信息化仍然是信息化建设尚有很大不足，尤其与军事强国相比，差距巨大。公司作为军工通信龙头企业将继续围绕着军工信息化建设进行战略布局，军用雷达和模拟仿真平台是未来主要布局领域。

维持“买入”评级，目标价24元。

综上所述，我们预计2014-2016年EPS分别为0.47元、0.60元和0.73元，维持“买入”评级，目标价24元。

风险提示。

军工板块整体下跌风险。

日海通讯：传统业务表现平淡，多业务布局谋求长期发展

类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：胡路 日期：2014-10-30

事件描述

日海通讯公布了其2014 年三季报。报告显示，公司2014 年前三季度实现营业收入15.32 亿元，较去年同期下降3.96%；实现归属上市公司股东的净利润528.26 万元，同比下降96.40%；实现归属于上市公司股东的扣非后的净利润131.65 万元，同比下降99.91%。基本每股收益为0.02 元。公司预计2014 年实现归属于上市公司股东的净利润为0~0.26 亿元，变动幅度为-100%至-50%。

事件评论

收入表现平淡，毛利率下滑拖累业绩表现：其中，第三季度单季收入5.62亿元，同比下降2.05%。我们判断，公司收入下降的主要原因是电信运营商放缓了有线宽带建设，导致宽带ODN 产品需求增长有限，致使公司有线业务收入的增长疲软。而受益于运营商大规模4G 基站建设投入，公司无线业务和工程服务业务收入增长相对较快，可缓解有线业务收入下滑所产生的影响。另一方面，公司整体毛利率下降幅度较大，成为公司业绩下滑的主要原因。我们认为，面对有线业务相对疲软的表现，公司正积极拓展无线、工程服务、企业网等市场，通过多业务布局保障公司的长期成长。

发展无线配套和工程服务业务，分享4G 行业高景气增长：我们认为，公司的无线业务和工程服务业务已进入规模发展阶段，未来将受益于4G 建设所带来的行业景气增长。具体而言：1、随着中国电信和中国联通LTEFDD/TDD 混合组网试验的启动，无线铁塔、天线等无线配套设备还将继续保持旺盛需求；公司的无线业务还将延续较快增长；2、公司工程服务已经完成全国业务布局，未来也可充分受益于中国4G 建设。我们认为，在运营商宽带投入放缓的情况下，公司积极发展无线和工程服务业务，将有助于保障公司整体持续较快发展。

进军驻地网运营市场，谋求长期发展空间：我们看到，公司近期拟以1.65亿元的现金收购互通公司和长鸿公司56%的股权。这两家公司均为从事驻地网建设和运营的民营企业，拥有驻地网建设运营的资格证书。我们认为，公司通过此次收购，可快速切入驻地网运营市场，加快公司从产品制造向宽带运营服务的方向转型，并为公司开辟新的成长空间。

投资建议：我们预测公司2014-2016 的全面摊薄EPS 分别为0.08 元、0.28 元和0.39 元，给予公司“谨慎推荐”评级。