长江经济带航运联盟成立 沿江航运业概念股望爆发

事实上，长江经济带航运业的整合已在进行中。连云港（6.55 -0.46%，诊股）5月份披露，江苏省港口集团计划于5月22日在南京挂牌成立，公司控股股东连云港港口集团有限公司的控股股东连云港港口控股50.1%股权将以折价入股方式进入江苏省港口集团，公司实际控制人将变更为江苏省国资委。

记者查阅得知，长江经济带沿线各省市的上市航运港口企业包括上港集团、宁波港（5.78 +0.70%，诊股）、连云港、重庆港九（6.63 +0.30%，诊股）、南京港（17.27 +0.12%，诊股）、皖江物流（4.01 +0.25%，诊股）、长航凤凰（5.58 +0.18%，诊股）（隶属中国长航）等。

个股解析：

天津港：17Q1利润微降2.5%，关注汽煤禁运执行进展

类别：公司研究 机构：东北证券（000686）股份有限公司 研究员：王晓艳，瞿永忠 日期：2017-05-02

事件：天津港（600717）发布2017年一季报，2017Q1公司实现营业收入32.75亿元，同比增长16.46%，营业成本25.24亿元，同比增长25.38%，归母净利润2.77亿元，同比下降2.47%，基本每股收益0.17元，业绩略低于预期。

进出口贸易回暖，天津港吞吐量下滑。贸易景气度提升，港口行业吞吐总量增速仍维持较好水平。一季度中国出口金额4834亿美元，同比增长8.33%，进口金额4174亿美元，同比增长24.06%。一季度全国主要港口港口货物吞吐量同比增速为7.6%，集装箱吞吐量同比增速为7.2%。

天津港全港区2017Q1完成货物吞吐量12432万吨，较上年同期下降1.1%。其中集装箱吞吐量334.9万TEU，比上年同期增长2.1%，增速均低于平均水平，预计受汽运煤禁运政策限制，对装卸主业造成了一定负面影响，2016年全年，天津港完成煤炭吞吐量达到1.1亿吨，其中汽运集港运量占比约40%，天津港禁止汽运煤集港的时间将由此前环保部规定的7月底提前到4月底，虽然铁路替代运能充足但考虑车皮调度及港口贸易商经营调整，短期对货物吞吐量仍有冲击。

收购资产正常推进，仍待股东大会批准。天津港拟收购母公司天津港发展全部码头装卸和物流资产，作价41.3亿元，同时以7.6亿元的价格出售拖轮业务资产。收购采用纯现金方式，我们测算相较16年净利此笔交易带来的业绩增厚约7-8%。进展方面，目前公司已与本次交易相关方签署《股权转让协议》，且完成国资委的相关评估和审计流程，接下来需要公司及天津港发展股东大会批准及商务、工商和外汇等监管部门审批，仍具有一定的不确定性。

盈利预测与投资建议。预计2017-2018年EPS分别为0.81，0.85和0.87元，对应PE为18.3/17.5/17.2倍，维持“买入”评级。

风险提示：吞吐量大幅下滑;港口竞争加剧;同业竞争解决方案未能如期落地;国企改革利好不及预期。