基因测序概念股票龙头望爆发 基因测序概念股个股一览

利德曼：战略联手国药控股提升核心竞争力

类别：公司 研究机构：光大证券股份有限公司 研究员：李婕 日期：2014-12-03

事件

公司与国药控股全资子公司广东东方新特药有限公司（下称：新特药）签署《采购、经销及冷链配送服务协议》。协议规定新特药采购公司指定产品，并在公司授权的范围内销售和提供冷链运输服务。公司负责产品推广、渠道管理、市场定价及其他相关技术服务。本协议自新特药首批采购订单起，合作期为三年，后面可协商顺延。

全程监控配送符合我国法规要求。

2014年3月，国务院颁布了《医疗器械监督管理条例（2014）》。该条例要求对整个医疗产品的运输、储存做到全程监控。而国药控股作为国内最大的医疗产品分销商和供应链服务商，具备标准的冷链运输服务规范流程和全程监控的供应链体系。公司与国药控股的合作达到了国家对医疗生产经营企业的提出的标准和要求。公司在诊断产品的配送方面达到国内领先水平。

冷链运输有助于提升产品质量。

临床生化检测试剂往往包含检测酶蛋白或者抗体蛋白。蛋白分子一般在低温下比较稳定。长期处于常温或者高温情况下会灭活或者活性降低。

关键蛋白的活性降低将直接影响检测的准确性，从而出现假阳性或者假阴性的结果，导致医生误诊。公司与国药控股合作后，将从原来简单的产品混合冰袋运输转为标准的冷链运输，能够极大的提升产品质量。公司产品与非冷链运输的同类产品竞争中具备质量优势。

与国药的战略合作有助于开拓空白市场。

公司与国药控股协议的达成标志着双方战略合作关系的建立。公司现有的销售网络主要集中在沿海地区。未来有望借助国药控股全国性的网络渠道覆盖优势开拓在内地以及西北的空白市场，实现销售稳步增长。

盈利预测。

协议签订后，国药控股将采购至少90天的库存，并采用首付55%，余下货款60天内付清的方式。这将给公司的销售收入和经营性现金流带来短暂的提升。冷链运输需要支付更高的配送费用，但由于公司与国药的冷链合作规模较大，且双方为战略性协议，冷链运输对公司营业成本端的影响可能有限。我们暂时不调整协议对公司业绩的影响，维持之前不考虑增发摊薄的盈利预测，14-16年EPS 分别为0.71元、0.82元、和0.99元，目标价37.6元，买入评级。

迪安诊断：第三方检验强企，产业布局扩张期

类别：公司 研究机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：屠炜颖，胡博新，丁丹 日期：2014-11-19

投资要点：

首次覆盖，给予谨慎增持评级。我国第三方检验处于快速发展期，公司拥有先行优势，以“服务+产品”一体化模式提升竞争优势，加大全国布局力度，并沿产业链整合扩张。我们预计2014-2016年EPS0.60/0.84/1.12元，同比增长44%、40%、33%。首次覆盖，给予谨慎增持评级，考虑到公司所在行业正处于成长期，产业前景好，而公司作为龙头企业且在不断扩张中，给予一定估值溢价（医疗服务行业2015年PE39倍），目标价46.2元，对应2015PE55X.

“服务+产品”一体化模式成熟，省外复制扩张进度加快。公司以诊断服务与诊断产品为核心业务，既打造连锁化独立医学实验室提供诊断外包服务，又代理优质仪器和试剂提供技术支持，依据客户需求灵活调整营销策略，形成“服务+产品”一体化模式。2014上半年服务与产品收入分别为3.95亿、2.3亿，增长38%、30%，主要是江浙沪及北京等成熟市场，保持快速增长。预计公司未来将以“自建+合营”的方式继续加快省外布局步伐，昆山、天津、昆明新开实验室已于2014年开业，长沙预计年底开业。

以独立实验室为平台开拓新业务，体检+司法鉴定值得关注。公司依托独立实验室平台，预计将从产业链延伸、平台业务延伸、网络布局延伸三个维度推进整合。1）成为国内唯一一家建立在独立实验室平台上并拥有正式司法鉴定资质的司法机构，业务规模已居全国前列；2）与韩国最大独立医学实验室SCL 集团合作，试水健康体检领域，有望借助SCL 的成功经验迅速在国内崛起，打造高端健康管理平台。

风险提示：新开实验室盈利进度低于预期；新业务拓展低于预期。