国内首个宫颈癌疫苗正式获批上市 疫苗概念股蓄势待发

普莱柯：三季度单季业绩高速增长，新产品储备丰富提供新增长点

类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：宫衍海，赵金厚 日期：2016-11-01

公司公布三季报，业绩符合预期：报告期内公司实现收入4.27亿元，同比增长17.99%;实现归母净利润1.56亿元，同比增长33.31%，对应每股收益0.49元。其中，三季度单季实现归母净利润6602万元，同比增长41.84%，实现扣非后归母净利润5899万元，同比增长36%。

禽苗新高速增长，公司迎来业绩拐点。公司三季度单季业绩实现环比大幅改善，主要来源于禽苗高速增长，前三季度禽苗利润增速超过50%。禽苗传统产品增长稳定，新产品成功升级换代。公司今年二季度推出禽用疫苗新产品鸡新支流（Re-9）基因工程苗，相较于传统产品有抗体效价高，免疫保护期长等优势，上市以来销售表现出色，带动禽苗销售快速增长。同时，通过营销力度加强，公司化药业务实现高速增长，知识产权贸易、诊断业务成长良好。

厚积薄发新品辈出，不断提供业绩新增长点。公司今年的主要研发项目禽用基因工程疫苗鸡新-支-流-（H9亚型）-法四联灭活疫苗已经拿到新兽药证书，鸡新-流-法三联灭活疫苗、法氏囊（VP2）疫苗等新型疫苗将有望陆续获得新兽药证书并上市，与公司已上市的新-支-流三联基因工程疫苗，将共同推进和引领禽用市场疫苗产品的升级换代;猪圆环病毒2型基因工程疫苗、猪圆环病毒-支原体二联灭活疫苗、猪伪狂犬gE基因缺失灭活疫苗等系列猪用重大产品，将有望在17年陆续获得新兽药证书，推动公司明年及后期猪用疫苗销量的恢复性增长。

布局诊断服务，市场前景广阔。有了产品的“硬件”也急需服务的“软件”。公司与达安基因（002030）等合作方共同成立合资北京中科基因技术有限公司，拓展在动物疫病诊断独立第三方实验室方面的业务，包括为养殖企业提供疫病诊断、基因测序、免疫效果评价服务。未来中科基因的收入将主要来源于服务收费，同时带动诊断试剂产品销售。公司已经在北京和洛阳建立了两个技术中心，配备最高级别的技术、专家资源。同时，公司正在河南、福建等生猪养殖大省份建立省级技术中心共计10-15个。对标美国市场，动物诊断行业市场容量有望上百亿，而国内整个行业尚处于起步阶段，借助公司强大的研发实力和丰富的行业资源，诊断业务将有巨大发展空间。同时，公司诊断服务有望配合宠物疫苗的研发，在伴侣动物领域进行推广延伸。

投资建议：新品提升业绩，诊断业务提升空间，维持“增持”的评级。公司研发体系强大，在病毒学、生产技术工艺、产品开发三方面具有综合性优势。公司发展多个路径：1）畜禽苗方面，未来公司将继续以基因工程技术及多联、多价疫苗的研发为导向，全面升级现有疫苗产品。包括市场空间极大的猪伪狂犬基因工程苗，17年下半年有望上市;2）布局诊断业务，研发检测试剂（盒），开展体外诊断服务;3）知识产权贸易帮助公司实现研发投入的多路径变现;4）在宠物保健及皮毛动物疫苗领域积极拓展。我们预计2016-2018年分别实现净利润1.89/2.46/3.15亿元（维持原盈利预测），每股收益分别为0.59/0.77/0.98元，PE分别为43/33/26X，维持增持评级！

海利生物（603718）：主业业绩稳定，“动保+人保”双轮驱动起航！

类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：吴立，李佳丰 日期：2016-10-27

事件：10月26日，公司发布2016年三季度报告。报告期内，实现营收2.5亿元，同比增长5.8%;归属于上市公司股东净利润7130万元，同比下降3.46%;

我们的分析和判断：

1.业绩稳定，将受益生猪存栏量提升。报告期内，公司主要收入来自蓝耳和圆环产品，市场苗收入占80%左右，发展较为稳定。能繁母猪产能趋势拐点已现，随着生猪存栏量提升，有望带动公司产品销量增加。同时公司公告，PTR腹泻三联活疫苗获兽药产品获批准文号，腹泻为当前市场常发疫病，养殖户较为重视，将为公司带来新业绩增量。

2.口蹄疫进展顺利，潜力巨大。公司与阿根廷BiogénseBagóS.A.公司合资成立杨凌金海生物技术有限公司，公司持有股权55%，主要经营建设杨凌-动物疫苗生产基地工程。公司口蹄疫项目完全复制阿根廷BB公司海外工厂工艺，阿方工程师全过程参与，预计产品品质将在行业前列。据公司公告，公司口蹄疫项目目前进展顺利，正处于设备调试阶段，公司争取在2016年下半年具备对外销售条件。

3.战略参股“序康医疗”，“动保+人保”双轮驱动起航！9月7日，公司公告，公司拟以现金1000万元对“序康医疗”增资，增资后持有其1.19%的股权。公司战略定位高远，除大力发展原主业动保外，此次参股“序康医疗”，战略进入生物医疗产业，标志着公司“动保+人保”双轮驱动正式起航，将进一步打开公司发展空间。

据公司公告，上海序康医疗科技有限公司（以下简称“序康医疗”或“公司”）由著名科学家、美国科学院院士谢晓亮教授领衔组建，致力于单细胞全基因组测序技术的研发服务，主要从事极微量DNA基因组测序试剂盒、高通量基因组测序仪器及试剂的研发和产业化，具有竞争优势，发展潜力巨大。

据通和资本网站，公司董事长为通和资本合伙人以及主要投资人，通和资本是一家专注于生命科学和健康医疗行业的风险投资机构，海利生物未来有望进一步依托通和资本，加大生物医疗领域布局。

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投资建议：我们预计公司2016年-2018年净利润1.4/2.2/3.4亿，复合增速约50%;我们给予“买入-A”评级，6个月目标价23元。

风险提示：口蹄疫项目进展不达预期;

沃森生物：引入国资战投推动公司发展，四大重磅品种有望明年陆续揭盲

类别：公司研究 机构：中国银河（601881）证券股份有限公司 研究员：李平祝，霍辰伊 日期：2016-10-12

盈利预测与投资建议

预计 2016-2018年 EPS 分别为 0.38、0.15、0.30元。公司是上市公司中最强的生物药平台企业，产业布局完善，团队能力全面，引入云南省工投集团提升管理、业务和资信能力。业绩方面，短期看销售恢复、新品上市以及国际化进展，长期看重磅品种的陆续获批。公司申报临床的重磅品种近10个，储备产品线更为丰富，明年四大重磅品种有望陆续揭盲，将明显提升公司的估值和盈利能力。我们看好公司长期发展，维持“推荐”评级。