锂电新能源产业峰会下周举行 锂电池概念股票龙头解析

欣旺达:电池需求持续看好

类别：公司研究 机构：群益证券(香港)有限公司 研究员：群益证券(香港)研究所 日期：2016-06-30

结论与建议:

作爲国内消费电子电池Pack的龙头企业,公司过去7年收入和净利润复合增长率达到43%和48%,未来受单机容量提升、快速充电需求拉动,智能机领域电池需求增长持续,另外,在动力电池业务领域,公司面临巨大机遇,预计未来两年年均增速将超过100%。因此公司业绩持续增长可期。

我们预计2016-17年可实现净利润4.9亿、6.9亿元,YoY增长49%、42%,EPS爲0.75元、1.06元,对应PE分别爲35倍和24倍,估值相对公司业绩成长性偏低,给予“买入”的投资建议。

n 动力电池业务爆发性增长:公司自2011年进入动力电池领域,通过数年的积累,公司自去年开始陆续切入奇瑞、北汽福田、五菱、东风、广汽、五洲龙、吉利等国内整车企业,其中五洲龙今年订单2万台物流车,预计带来增量收入5亿元以上,长远来看,相对消费电子电池800亿的市场规模,动力电池未来市场空间将破千亿,公司作爲国内自动化程度最高的PACK企业之一,在电池性能呢一致性上具有天然优势,势必受益行业春风,预计未来两年该业务收入增速有望挑战翻两翻。

n 消费电子电池受益需求升级带动公司ASP持续上升:智能设备经过十数年的发展,从计算能力到便携性均大幅提升,惟续航能力衰退,因此设备厂商唯有加大电池容量,采用快充方式方抓住用户痛点。我们预计就单机容量来看,未来单机容量增速有望达到10%,另外快充渗透率有望至从目前的15%上升到2017年的50%,因此我们认爲智能设备电池ASP将持续上升,同时公司客户结构持续优化,这些因素将带动公司手机及笔记本电池收入年均增长3成以上。

n 电池需求长尾效应:无人机、储能正逐步成爲新的需求增长点,行业增速可观,公司在无人机、储能领域方面亦领跑国内企业,是包括大疆在内全国主流无人机企业的主要供应商。同时,公司投资1亿元设立欣旺达(300207)综合能源服务有限公司,重点推动能源互联网尤其是储能业务发展。幷与华爲、鼎桥、施耐德等优质厂商实现合作,储能业务将得到快速发展。

n 盈利预测和投资建议: 我们预计2016-17年可实现净利润4.9亿、6.9亿元,YoY增长49%、42%,EPS爲0.75元、1.06元,对应PE分别爲35倍和24倍,估值相对公司业绩成长性偏低,给予“买入”的投资建议。

亿纬锂能:锂原电池基石稳健,动力储能强势来袭

类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：黄仕川 日期：2016-08-04

铸锂原电池基石 ,受益智能化新浪潮:公司是中国最大、世界前列的锂原电池供应商,锂原电池是公司主营业务的根基,主要应用于智能表计等领域。“四表合一”作为国家电网建设的重点工程,从去年开始推行,今年加剧推广,要求实现1000 万户的接入量,全国多省市已启动“四表合一”项目。目前,全国智能电表已经普及,但智能水表、燃气表、热量表仍然存在大量的空间。这些表计使用寿命为6-8 年,已经接近更新换代的时点,替换空间将达到千亿规模,必使公司抢占先机充分受益。

两路线并行,动力锂电扩产助力业绩:三元材料高能量、续航里程长等优势得以在纯电动领域应用推广,是未来锂电一个重要的发展方向。2015 年三元锂电年出货量4.26Gwh,在乘用车和专用车占比最大;同时,2015 年我国插电式混合动力乘用车、客车采用的动力电池仍是以磷酸铁锂为主,需求尚未饱和。公司磷酸铁锂与三元材料两路线并行,到明年年底,公司锂离子电池总体产能为4.5GWh。公司必将充分受益新能源汽车的放量对于动力锂电需求的带动。

政策推动逐步明晰,储能将迎爆发式增长:近日,国家能源局发布通知,确定电储能参与辅助服务,对储能产业的推动逐渐明晰,储能产业爆发提速。锂离子电池是全球也是我国目前应用最多的电化学电池,相信随着国家政策补贴逐步落实、储能技术日益成熟并实现大规模商业化应用,公司锂离子电池在储能应用的业绩将大幅提升。

电子烟自主品牌推广成效显著,业绩迎来高增长:公司Vaporesso 自有品牌推向终端市场,获得良好口碑和市场影响。同时,大型烟草公司的持续介入终端市场,日趋集中的市场格局对公司现有的客户结构十分有利。公司已实现电子烟全产业链布局,覆盖整个电子烟行业的主要环节。

盈利预测与投资建议:预计公司2016-2018 年EPS 分别是0.82 元、1.28 元、1.62 元,对应的动态PE 分布是47 倍、30 倍和24 倍。公司锂原电池基石稳健,锂电池将受益于新能源汽车放量及储能的爆发式增长,我们看好公司未来发展前景,首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示:产能不达预期、竞争激烈导致电池单价下滑等风险。