第三届中国互联网安全领袖峰会本周召开 网络安全概念股龙头获青睐

华宇软件：云业务蓄势待发

类别：公司研究 机构：西南证券（600369）股份有限公司 研究员：熊莉 日期：2016-01-27

事件：公司发布2015年业绩预告，盈利预增40%-50%，归母净利润达到2亿元-2.2亿元。公司业绩保持高增速，符合预期。

打造云研发及产业化项目：公司拟非公开发行募集总金额不超过10.7亿元，其中2.8亿元用于云研发及产业化项目，进行云计算Paas 层及核心业务SaaS 层应用的搭建，包括政务云平台、检务云、诉讼服务云、食药安全保障云和食品溯源服务云六大产品。目前非公开发行项目正在接受证监会审批。

法检信息化龙头，云平台客户基础强大：公司是法检系统电子政务龙头，法院核心软件市场占有率达60%，与全国3600家法院有业务关系，同时公司在电子检务、食安行业电子信息化及食品溯源服务中占有领先地位，为未来公司云业务的展开奠定了强大的客户基础。15年公司为吉林省高院打造的云架构目前仍在建设中，已经成为人民法院信息化3.0模板，未来有望成为标杆向其他地区法院迅速复制推广。

主业保持高增速： 占公司总收入70%以上的法院行业业务15年上半年保持45%的高增速，55%的高毛利，受益于司法三公开要求、立案登记制的施行等多项改革措施的推行，数字法庭、数据中心等解决方案需求大幅提升，诉讼无忧云服务平台目前接入法院数也迅速增长，达到1400家，律师用户达到4-5万人，未来公司会针对律师客户需求打造专门产品，促进公司盈利模式从项目型转向运营型，获得稳定变现能力;同时食安行业15年上半年收入增速达到47%，大数据BI工具收入增速达到49%，未来公司业绩继续受益于行业政策、市场前景，预计继续保持高增速。

食品溯源产品收益于行业政策有望爆发：国务院1月13日发布了《国务院办公厅关于加快推进重要产品追溯体系建设意见》，在政策层面推进全国重要产品追溯体系的建设，要求完善标准规范、数据共享机制，推进统一查询机制。公司在食品溯源方面有丰富的大客户经验和良好的口碑，有望受益于政策，实现业绩爆发。

业绩预测与估值：预计公司2015-2017年EPS 分别为0.65元、0.90元、1.22元，净利润复合增速为38.5%，参考申万三级2016年行业中值，给予公司2016年54倍PE 的估值，对应的目标价是48.6元，上调至“买入”评级。

风险提示：市场竞争加剧、研发进度不达预期、并购整合不达预期、政府财政预算收缩导致的订单减少等风险。

航天信息（600271）（sh600271）公司公告点评：深化与石基合作，关注新合作领域

类别：公司研究 机构：海通证券（600837）股份有限公司 研究员：钟奇，魏鑫 日期：2015-12-24

联手石基，深化合作。12月22日晚，航信公告，公司与石基信息（002153）签署战略合作协议，在深化已有合作基础上，进行新的合作领域的开拓。（1）双方在继续深化石基酒店前台管理系统（PMS）与航信公安接口数据合作的同时，石基在采购二代证阅读机具、电子护照等阅读机具时，优先采用航信的产品。（2）基于航信在税务信息化领域的技术优势以及石基在酒店餐饮的客户资源优势，双方将在税务信息化领域探索和开展更多新的合作。

拓展酒店信息化，深化物联网业务布局。二代证和电子护照阅读机具是航信在身份识别领域的产品线，航信一直是国家二代证的指定生产单位，并于2014年成为二代证机具入围厂商。基于石基在酒店行业拥有的丰富客户资源，航信有望借助此次合作加大证件阅读机具在酒店领域的铺设力度，拓展证件阅读机具应用的行业和场景。此外，航信的身份识别领域产品线还包括出入境项目、居住证项目以及一卡通业务等。身份识别是航信大的物联网战略的中的重要细分领域。

潜在的税务信息化合作值得关注。航信是国内税务信息化的绝对龙头企业。在潜在的税务信息化合作领域，我们认为航信有望受益的地方包括：（1）在“营改增”大力推行的政策背景下，借助石基丰富的线下酒店商户资源和渠道，加大公司税控系统产品在酒店行业的推广力度，获取更多的酒店商户和市场份额。（2）航信的税务数据的维度有望进一步增加，助力公司基于税务大数据企业征信和相关互联网金融业务的开展。

设立产业投资基金，并购预期愈加强烈。12月19日，公司发布了设立产业投资基金的公告，公司与航天科工下属的资产管理公司和投资基金管理公司等共同成立10.1亿元的产业基金，航信出资3亿元，占比29.7%。我们认为，该产业基金的成立有望加快航信外延并购、拓展相关领域新业务的步伐。

盈利预期与投资建议。我们认为，“基于税务大数据的互联网金融服务+物联网业务”未来有望成为航信非税业务的重要发力点。我们看好产业投资基金对公司外延并购步伐的加速。我们预测公司2015-2017年EPS分别为1.94元、2.40元和2.98元，维持“买入”评级，6个月的目标价为72元，对应2016年的PE为30倍。

主要不确定性：物联网业务拓展低于预期的风险，税务信息化合作低于预期的风险。