雄安新区地下管廊建设值得关注 地下管廊概念股龙头股强劲爆发

五、雄安新区建设的标杆效应或可加速地下管廊万亿市场空间放量

试点城市齐开花，现阶段地下管廊建设如火如荼。国家分别于2015年和2016年公示了两批地下综合管廊试点城市：2015年4月，住建部和财政部确定了沈阳、哈尔滨等10个城市试点，计划3年内建设地下综合管廊389公里，总投资351亿元；2016年4月，住建部确定了郑州、广州等15 个城市入围第二批地下管廊试点城市。

除了25个试点城市之外，各级地方政府也将地下管廊建设列入省市规划中，根据住房城乡建设部的统计数据，截至2016年底，全国147个城市28个县已累计开工建设城市地下综合管廊2005公里。

雄安新区或塑造地下管廊建设新标杆，示范效应显著。在已有的推进地下管廊政策红利以及雄安新区在地下管廊规划和投融资模式方面可期的示范效应下，其他新建城市的地下管道建设将纷纷向雄安看齐，地下管廊建设或将迎来突破性进展。

雄安新区有望加速地下管廊万亿市场空间放量。2017年5月印发的《全国城市市政基础设施建设“十三五”规划》要求，到2020年建设干线、支线地下综合管廊8000公里以上。按照每年2000公里建设里程，单位造价0.8-1.2亿元/公里测算（目前全国规划（含已建成）地下管廊的平均单位造价约0.8亿元/公里），每年地下管廊空间约为1600-2400亿元，整个“十三五”期间地下管廊投资规模约为6400-9600亿元。当前全国公布城市地下综合管廊建设规划目标达12000公里以上，远超基础设施规划要求，我们预计随着雄安新区地下管廊建设的不断推进，可以带动更多的城市规划地下管廊建设，万亿地下管廊市场放量可期。

六、投资建议：深挖四条细分子行业受益标的，特别是“京津冀”区域性企业

雄安新区规划范围涉及河北省雄县、容城、安新3县及周边部分区域，地处北京、天津、保定腹地，随着新区的建设，北京、天津和河北三地企业必先获益。目前PCCP材料方面，区域内有韩建河山、青龙管业、龙泉股份和国统股份等企业，分别在北京、天津和邢台设有生产基地；塑料管道方面，区域内有伟星新材、永高股份和沧州明珠等企业，分别在天津和沧州设有生产基地；防水材料方面，东方雨虹位居北京，品牌及地理优势明显，区域内企业有望抢占先机；球墨铸铁管方面则有新兴铸管，其在邯郸、武安两地设有生产基地。

6.1 PCCP管道

韩建河山：公司是国内专业生产混凝土输水管道品种、规格最齐全的企业之一，多年来稳居国内PCCP 行业第一梯队，在同行业内享有较高的知名度，在华北地区的产能、市场占有率和客户认知度等具有优势。公司在北京的生产基地产能约为150公里/年，观察河北段南水北调PCCP订单分布可知，韩建河山中标额位居第一，订单获取能力较强，预计未来在雄安新区的项目竞争中会有一定优势。

青龙管业：公司是国内最大的供排水管道生产企业之一，拥有近千个不同规格的产品，是我国制管行业中产品种类和规格最齐全的管道制造企业。公司覆盖范围主要在西北和华北地区，在天津设有生产基地，地理位置优越。公司参与河北地区南水北调配套三大干渠PCCP管的供货，业务开展非常成熟，相关项目经验丰富，订单获取能力较强。参考PCCP管材特性及新区建设对其需求量巨大，未来大概率受益新区地下管廊给排水工程建设。

国统股份：公司主营为预应力钢筒混凝土管及其它输水管道的开发、制造及安装，是全国同行业知名度最高、实力最强的企业之一，在PCCP领域拥有先进的技术研发能力和设计水平、强大的制造能力和丰富的经验，享有良好的品牌声誉，可充分满足国内各大水利工程及未来市场对大口径管材的需求。公司在河北保定及天津设有生产基地及子公司，在河北段PCCP订单竞争力较强，预计国统股份可受益于雄安地下管廊建设投资。

6.2 塑料管道

伟星新材：公司是国内PP-R管道的技术先驱和龙头企业，在工业与工程端，公司为市政给水、市政燃气、地源热泵系统、市政排水、电力保护系统、建筑给水系统和建筑排水系统等领域提供完整配套产品。2012年3月4日，伟星新材天津工业园区开工投产仪式在天津市北辰区万发科技园开工剪彩，产能约1.5万吨，天津生产基地为公司渗透雄安新区的地下管廊业务提供极好机会。

6.3 防水材料

东方雨虹：公司是目前防水行业唯一的上市公司，产品主要用于房地产与重点工程上，品牌优势明显，未来雄安新区地下管廊的建设，将带来防水材料的大量使用，市场空间巨大。公司地理优势明显，总部位于北京，在北京（卷材1500万平米，涂料4万吨）、河北唐山（卷材4000万平米，涂料10万吨）拥有多条生产线，毗邻雄安新区，公司产品及品牌具有强大的竞争力，有望抢占雄安新区带来的增量。

6.4 球墨铸铁管

新兴铸管：全球最大球墨铸铁管生产商之一，具备年产800万吨钢材、180万吨球墨铸铁管的生产能力，河北省内拥有邯郸、武安两大生产基地。其球墨铸铁管主要用于市政水务、综合管廊建设，国内市占率超过50%，公司2016年铸管类产品营收占总收入的13.2%，所有产品中铸管类产品毛利率最高，达22.6%。公司这一业务有望在雄安新区综合管廊以及供水管道的建设方面受益。

风险因素：雄安新区建设或不达预期