医疗机器人主题机会来临 医疗机器人概念股票个股解析

个股解析：

楚天科技：水剂制药装备行业龙头企业

事件：日前，我们与楚天科技董秘就公司业务和未来发展情况进行了交流。

公司主营业务领先，发展前景看好：公司长期专注于水剂类制药装备的研发与制造，以及为制药企业提供制药装备整体解决方案，是国内该领域的龙头企业，参与多项行业标准制定，客户覆盖面广。随着行业需求放缓，公司业务向多元化转型。公司根据发展需要及时调整了产业方向，将原来单一的深耕制药装备行业调整为以制药装备4.0+机器人为本，同时涉足高端食品机械4.0+机器人、高端医疗器械4.0+机器人的的战略。

公司业务收入结构趋于优化。1）胶塞/铝盖清洗机、进出料系统、配液系统及水处理系统等新产品销售收入较去年同期大幅增加，同时在智能后包装线、医药及医疗机器人方面的投入正逐步加大，有望形成新增长点；2）安瓿线、西林瓶线、大输液线产品的销售收入虽然较去年同期有所下降，但口服液线、灯检机产品销售收入较去年同期有所增加。

收购新华通，新产品热压式蒸馏水机市场空间巨大。公司收购制水装备龙头企业新华通，其业务正处于高速发展时期，目前国内蒸馏水机的市场规模为2万台左右，按照国外制药行业热压式蒸馏水机30%的市场份额来估算，热压式蒸馏水机在国内的替换量将能达到6000台左右。新华通热压式蒸馏水机售价将在300万元-500万元之间，则对应的潜在市场空间将在180亿元-300亿元之间。

估值与评级：公司为水剂制药装备企业龙头，目前致力于纵向产业链延伸，同时公司也积极挖掘食品机械及服务机器人机会。考虑到新华通并表，我们估计，2015-2017年公司净利润年均复合增速在21.1%左右，首次覆盖，给予“增持”评级。

博实股份（11.29 +0.36%，买入）：三季度净利润同比下滑，战略转型持续推进

投资要点

净利润同比出现下滑：公司前三季度实现营业收入5.69亿元，同比增长13.47%；归属母公司股东净利润为1.47亿元，同比下降9.86%。其中，第三季度实现营业收入1.4亿元，同比增长18.30%；归属母公司股东净利润为2823.43万元，同比下降44.19%。公司传统产品受宏观经济影响，发展有限。公司积极对智能装备、节能环保产业、高端医疗诊疗装备、新材料领域进行战略布局，力争通过转型取得突破。

收购瑞尔医疗，加码高端医疗装备领域布局：公司10月26日公告，拟以瑞尔医疗600万元股权，卙瑞尔医疗目前2500万元注册资本的24%。公司在石化化工后处理智能成套装备领域深耕多年，具有领先的竞争优势。我国健康医疗服务产业处于快速发展期，公司已将高端医疗装备定为未来战略发展的重要方向之一。瑞尔医疗的主要研发产品为IGPS-O图像引导放疗定位系统、IGPS-V图像引导放疗定位系统，具有高精确度、高技术附加的特点，未来有望替代升级医院现有的普通医疗装备。

新品研发进展顺利：公司独立研发高温作业机器人（21.09 +0.14%，买入）本体、控制系统及配套工具，可应用在复杂、高温作业环境中，目前该产品在现场环境测试取得积极进展，力争在年内取得销售订单；智能货运移载装备完成了建材、烟草、食品三个行业的三种型号样机，在现场环境模拟测试中取得良好效果，面向食品行业的全自动装车机已在用户现场成功应用。

投资建议：我们公司预测2015年至2017年每股收益分别为0.51、0.63和0.72元。我们给予增持-A建议，6个月目标价35元，相当于2016年55倍的动态市盈率。

风险提示：下游市场需求低于预期；业务拓展或低于预期。