北斗3号建设在即 北斗导航概念股龙头蓄势待发

海格通信：“1+N”发展战略开启新征途

类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：王建伟 日期：2016-05-06

报告摘要：

业绩稳定增长，符合预期。2015年公司实现营收38.07亿元，同比增长28.87%，归属上市公司股东净利润5.80亿元，同比增长30.91%，EPS为0.28元，同比增长27.27%。2016年第一季度实现营收6.0亿元，同比增长16.26%，归属于上市公司股东的净利润2690万元，同比增长15.68%，业绩保持稳健增长。

军民融合业务齐头并进。无线通信业务继续保持特殊机构市场的领先地位，积极发展民航、交通部、海警等民用行业应用市场，2015年实现10亿元订货。北斗导航业务不断巩固“芯片、模块、天线、终端、系统、运营”的全价值链服务产业平台优势，积极拓展民用行业市场，新签合同超过10亿元。卫星通信综合实力保持行业前三名，掌握了射频模块、动中通天线、民用多媒体卫星通信系统、卫星通信设备等重要产品技术。2015年传统无线通信业务同比增长18.67%，北斗导航和卫星通信业务同比增长70.4%和46.4%，毛利率保持稳定。

通信服务业务发展迅速。子公司怡创科技是国内通信服务行业的领先企业，专注于为三大电信运营商提供优质的通信服务，2015年新签合同超过10亿元。同时率先推出创新型网络优化服务平台，多项关键指标业内领先，为公司在4G时代网络优化业务的市场份额争取奠定基础，通信服务2015年实现收入10.12亿，同比增长28.97%，占营业收入比重达到了26.6%。

产业与资本双轮驱动。公司按照“1+N”的发展战略，做强1个集团管控与资本运作平台，打造N个强势业务板块，模拟仿真、频谱管理、雷达电子、信息服务等潜力业务均取得良好的业绩，未来公司将继续在北斗导航、卫星通信、专网通信等领域开展外延式并购。

投资建议及评级：我们坚定看好公司未来发展，预计公司2016-2018年归属母公司股东净利润分别为8.03亿元、10.12亿元、13.13亿元，EPS分别为0.37元、0.47元、0.61元，维持对公司“增持”评级。

风险提示：民用市场竞争激烈;北斗导航市场推广不及预期

欧比特：人脸识别贡献业绩，卫星产业持续布局

类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：王建伟，邹兰兰 日期：2016-04-26

报告摘要：

事件：公司发布2015年年报，2015年归属于母公司所有者的净利润为5783万，较上年同期增加130.74%;营业收入为3.89亿，较上年同期增加120.29%;基本每股收益为0.27元，较上年同期增加118.40%。

点评：

并表铂亚信息带来人脸识别业绩高增长。铂亚科技是国内人脸识别技术的领先企业之一，其视频处理、人脸识别等技术经已进入国家安防、反恐等核心领域，目前已经在广东、新疆等省份逐步建立人脸识别数据库。铂亚科技在2015年5月完成过户，去年其净利润达到4538万达到其业绩承诺，给公司业绩带来高增长。铂亚科技业绩承诺为2016/2017年对应5140/6048万元利润，我们认为，人脸识别领域目前市场需求巨大，铂亚科技达到业绩承诺概率大，公司的人脸识别业务有望持续增长。

卫星类业务持续推进。主营业务方面，公司继续保持在高可靠宇航电子（SOC/SIP/EMBC）等产品的领先优势，加大研发及产业化力度， 继续推进产品创新及市场开拓工作。公司的SIP 生产线去年已经得到了欧洲宇航局的宇航符合性认证，其产品在相关领域经已实现批量供货;同时，公司积极推进芯片式卫星研制、生产、应用相关业务，持续布局卫星互联网等领域，国防和民用市场并行开拓。我们认为，在国家政策支持民营资本参与卫星产业商业遥感之际，公司依托十多年来在航空航天领域积累的科研实力和技术优势，有望继续夯实卫星类业务领先地位，业绩大幅增长可期。

给予“增持”评级。我们看好在人脸识别领域及卫星类并行式增长的成长空间，预估2016~2018年EPS 分别为0.39/0.52/0.69，给予“增持” 评级。

风险提示。航空航天发展（000547）不及预期。人脸识别市场发展不及预期。