上海新能源汽车产业展举行 充电桩概念股票龙头迎利好

国电南瑞：业绩大幅增长，向上拐点确认

类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：徐伟 日期：2016-07-19

公司发布中期业绩预告

国电南瑞（600406）发布2016年中期业绩预告，预计收入同比增约35%，净利润2.493亿~2.617亿元，同比增1000%~1050%。

主要原因是：1、去年交货延迟，基数较低;2、高端产品占比提高，毛利率有所上升。

简评

业绩大幅度增长主要因为网内业务的大幅度增长，调度自动化和充电桩最突出，变电站自动化和配电网也较强劲，主要得益于今年上半年电网投资进度显著加快，而且预计未来可持续。

1~5月电网基本建设投资完成额为1638.01亿元，同比增长39.12%，而2015年1~5月电网基本建设投资完成额为1177.44亿元，同比下降6.25%。可以看出今年以来电网基础设施投资显著加速，对公司收入与利润产生的较大的拉动作用。

自2013年以来，公司的调度自动化的收入一直受国内增量业务下滑的影响，增长相对乏力。然而今年以来系统维护升级需求的快速增长推动公司调度自动化业绩大幅度反转，未来这块业务还将持续发力。

今年国网率先发力充电桩，加大了充电桩的招标力度。2016前2批招标的数量同比增长了10倍以上，其中南瑞中标的份额最大。

配电网自动化与变电站自动化业务，今年也已经出现向上的拐点。公司作为这两个领域的龙头，对业绩的提升也产生了较大的正面作用。

预计公司2016、17、18年EPS分别为0.67、0.74、0.82元，对应PE分别为21、19、17倍，维持“买入”评级，目标价20元。

奥特迅：抓住能源互联网电动汽车充电入口

类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：黄守宏 日期：2015-04-02

直流操作电源龙头积极转型汽车充电业务：自成立以来，公司致力于技术研发，所开发多项技术填补国内空白，为直流操作电源细分行业龙头。公司是国内最早提供电动汽车充电设备的公司之一;目前，公司借助新能源汽车快速发展契机，准备扩大电动汽车充电设备的销售并布局电动汽车充电基础设施的建设运营及云平台管理，实现公司业务的战略性转型。

新能源汽车快速发展为配套充电行业打开成长空间：自2010年以来，新能源汽车产业扶持政策频出，2013年开始，新能源汽车产业发展开始加速。新能源电动汽车的推广离不开充电基础设施建设，二者相互促进，同时也彼此制约。截至2014年底，我国仅建成充换电站723座、充电桩2.8万个，无法匹配电动车的计划产能（2015产销50万辆新能源汽车、2020累计500万辆）。为实现国家新能源汽车规划目标，充电基础设施建设将成重点，未来电动汽车充电行业成长空间巨大。

公司大功率充电技术积累雄厚有力支撑汽车充电业务发展：公司大功率充电技术国内领先，在充电模块、集中监控单元（汽车充电设备核心）等技术领域拥有较强技术实力;已设“系统实验室”等四所实验室，并正在组建“深圳市电动汽车与电网双向互通工程实验室”，重点研究电动汽车大规模充电与电网之间协调发展。在现有电动汽车充电设备已能满足多场景应用基础上，子公司取得深圳汽车充电运营试点资格进一步完善公司产业链布局。

定增募集资金约4.2亿元，构建大汽车充电产业生态圈：公司拟将募集资金投向电动汽车充电设备研发及扩产等四项目，使公司实现设备收入向设备与服务并重的转化，同时将业务延伸至下游充电网络运营领域，以“互联网+”模式为驱动，基于互联网、物联网技术，将充电设施与互联网紧密结合，推进汽车充电产业生态圈的形成。

投资建议：我们预测公司2014-2016年EPS 分别为0.38元、0.58元、0.91元，分别增长61%、53%、58%，按照增发后2.415亿股摊薄的2015-2016年EPS 分别为0.52元、0.83元，给予“买入-B”投资评级，目标价位41元，按增发后股本对应100亿元市值（参考中恒电气（002364）、万马股份市值）。

风险提示：电动汽车应用推广效果不及预期的风险，募集资金投资项目实施风险