发改委推进政务信息化建设 政务信息化概念股值得关注

太极股份：受益央企背景，自主可控集成商有望腾飞

2017-07-14 00:00 机构：东吴证券 分析师：郝彪

自主可控成为公司边际增长的关键因素：公司为政务云板块的龙头企业之一，目前公司的收入主要构成中主要为行业解决方案，占比超过70%，已经成为政务、金融、能源、制造、公共事业等行业信息化建设的领先企业，政务云领域的业务相对稳定；IT增值产品与咨询服务共计占比30%。目前在自主可控领域，公司依靠自身的特一级资质集成商地位，先后战略投资慧点科技、人大金仓数据库和金蝶中间件，逐步建立起较完善的自主可控的产业体系。我们判断，自主可控行业进展将在近年迎来发展高峰，并为公司提供全新的边际增长驱动力。

太极自主可控市场早有布局，从集成到基础软件和应用软件逐步拓展：太极股份上市以来，积极利用资本市场拓宽自主可控产业链，经过多年的积累，目前在数据库、中间件、自主操作系统等自主可控细分领域已经具备较强的产品、技术和客户，拥有龙头中间件及数据库、办公OA，收购量子伟业进军管理软件的计划目前正在实施中，同时与普华软件形成了操作系统层面的合作。目前太极股份通过战略投资分别持有慧点科技91%股权、人大金仓38.18%股权（2017年5月实施增资）和金蝶中间件21%的股权，在自主可控产品的基础软件和应用软件领域已做出多重布局。同时，公司作为央企背景的特一级集成商，预计在集成商中将享有较高份额，是自主可控产业链的高弹性标的。

维持“买入”评级：预计公司2017-2019年净利润分别为3.87亿、5.12亿和6.32亿，EPS分别为0.93/1.23/1.52元，现价对应31/23/19倍PE。目前公司收购量子伟业已经获批，备考净利润有望达成，若考虑量子伟业并购完成，公司2017-2018年备考净利润分别为4.30亿、5.66亿和6.96亿元，对应摊薄EPS分别为1.00/1.32/1.62元，对应28/22/18倍PE。

风险提示：自主可控行业推进低于预期风险，公司市场份额低于预期风险，并购失败风险。

紫光股份：2017年中报业绩预告点评：新华三，新征程

2017-07-19 00:00 机构：中信证券 分析师：许英博

事项：

公司发布2017上半年业绩预告，预计实现归母净利润7~7.5亿元，同比增长164%－183%。

评论：

新华三贡献强劲，拉动业绩快速增长。公司2016年完成新华三重组项目，丰富优化“云—网—端”产业链，提供云计算一站式设备，协同推动各项业务盈利能力持续增强。其中，新华三从2016年5月起并表，成为拉升业绩的核心动力。另外上半年政府补助增加，非经常性损益贡献2.7-3.0亿元。

企业级通信设备龙头，探索云计算升级。新华三主要产品包括高端路由器（数据中心/园区等）、WiFi设备（轨交/校园等）、服务器和存储等，占据企业级通信市场龙头位置。持续强化研发投入，里面占收比15%左右，目前拥有5个研发中心、超5000名研发人员，累计专利7000余件，其中90%以上是发明专利。加快产品和业务升级，推出SDN、信息安全、大数据等整体解决方案，巩固竞争优势同时进一步提升附加值。

受益国产替代，拓展大连接边界。新华三由企业向运营商市场延展：（1）高端路由器受益国产替代，产品已经入围运营商集采目录，有望打开设备增量空间；（2）运营商能力云化需求紧迫，新华三提供软硬件一体化解决方案，有望成为运营商网络重构的创新者。在服务器业务线采用双品牌运作，自主品牌布局自主可控、HP品牌持续开发商用市场，提升渠道效能。

集团多方位布局，推动协同发展。新华三是紫光集团“芯产业、云产业”战略中云计算方向的核心平台，与紫光股份原有IT设备、紫光西部数据存储业务融合形成ICT闭环，并在此基础上提供软件增值服务，有望成为云计算产业新贵。

风险因素：设备行业竞争加剧，新业务拓展低于预期。

维持“增持”评级。新华三是国内企业级通信设备龙头，持续强化研发投入构建竞争壁垒，以高端路由器切入运营商市场有望打开增量空间，发挥协同优势引领ICT融合升级。考虑到行业竞争加剧和运营商资本开支近两年有下降趋势，下调公司2017~18年EPS预测为1.34/1.62元（原预测为1.68/2.27元），新增2019年EPS预测为1.88元。看好公司作为云计算领域的“国家队”，给予2018年40XPE，对应目标价为65元（原目标价为72元），维持“增持”评级。