发改委推进政务信息化建设 政务信息化概念股值得关注

榕基软件：电子检验检疫垂直服务平台与物联网平台双轮驱动

2016-12-16 00:00 机构：民生证券 分析师：郑平

公司发展乘“数字福建”政策东风

2000年时任福建省省长的习近平在主持召开的省政府专题会议上对“数字福建”做了准确界定，16年来福建在信息化建设方面获得了突出的成绩。在最新的十三五“数字福建”规划纲要中，福建省明确提出了加快构建政务数据云、深化政务数据共享开放、推行新型政务应用、完善公共平台体系等各项任务，到2020年建成高效便捷的在线政府，核心业务信息化率达100%，核心数据共享率达80%。未来公司将结合十三五“数字福建”规划的投资机会和自身发展战略，继续耕耘电子政务细分市场，大力发展电子检验检疫垂直服务平台、物联网公共服务平台、中小企业信息化云服务公共平台等业务。

深入电子检验检疫垂直领域，打造一体化服务平台

质检总局电子检验检疫主干系统预计在2017年1月1日起正式运行，一方面在未来2-3年各地质检总局系统需要完成对总局主干系统的改造与对接，公司作为e-CIQ主干系统的唯一承建商，拥有绝对的技术优势与资源优势；另一方面，公司将基于主干系统，从G端渗透到B端进而到C端，抓住用户打造电子检验检疫垂直领域一体化服务平台。届时全国将有4万名工作人员使用电子检验检疫平台，覆盖110万注册企业，办理业务的企业达到30-40万家。截至目前，公司先后设立了福建榕易付和浙江检榕，布局电子检验检疫垂直服务平台。

设立星榕基打造物联网与中小企业信息化云服务平台

2015年10月，公司与拥有福建省国资委背景的福建省电子信息集团的全资子公司星云大数据、自然人林卫国出资设立星榕基，公司持有71%股权。星榕基拥有福建省物联网公共服务平台唯一特许经营权，承接运营物联网公共服务平台业务，制定物联网业务发展规划、拓展物联网业务市场。此外，星榕基还设立了政府唯一授权、独家经营的福建省中小型企业信息化云服务公共平台，为中小企业提供ICT服务、软件服务、政府服务、金融服务、职业教育等五大服务板块，未来将进一步拓展电子商务、企业资产管理、企业能源管理、物联网等更多服务。

盈利预测与投资建议

预计公司2016-2018年EPS分别为0.04、0.08和0.13元，对应目前股价PE分别为354X、166X和107X。公司有望打造三大综合服务平台：电子检验检疫垂直服务平台、物联网公共服务平台和中小企业信息化云服务平台，给予一定的平台估值溢价。且公司筹划员工持股计划，充分调动员工积极性，实现公司的长远发展与布局。我们认为平台级布局公司初期的合理PE区间为180-190倍，对应公司2017年合理估值为14.4～15.2元，给予“谨慎推荐”的评级。

风险提示

1）电子检验检疫垂直领域推进不及预期；2）物联网公共服务平台运营情况不及预期；3）中小企业信息化云服务平台推进不及预期。

浙大网新：年报点评：业绩符合预期，人工智能前景广阔

2017-05-15 00:00 机构：中原证券 分析师：牟国洪

报告关键要素：

2016年度及2017年第一季度，公司业绩基本符合预期。年度业绩增长主要受益于网新电气、网新信息、网新恩普三家子公司利润贡献。“十三五”期间，我国铁路及高速铁路里程将保持较快增长，大交通板块大有可为；而在大金融领域，信息技术将从幕后的技术支撑走向台前，成为金融业发展的重要引擎；同时，大健康业务受益于医保信息化。公司收购华通云事项进展及与蚂蚁金服的合作值得关注。暂不考虑并购影响，预测公司2017-18年全面摊薄后EPS分别为0.32元与0.43元，按5月12日13.17元收盘价计算，对应的PE分别为40.87倍与30.56倍。目前估值相对行业水平合理，首次给予“增持”的投资评级。

事件：

浙大网新（600797）公布2016年年报及2017年第一季度报告。2016年，公司实现营业收入40.80亿元，同比减少24.94%；实现营业利润2.99亿元，同比增长14.26%；实现归属于上市公司股东的净利润2.45亿元，同比增长11.15%，基本每股收益0.27元，利润分配预案为每10股派息0.30元（含税）。2017年第一季度，公司实现营业收入5.73亿元，同比减少15.65%；实现营业利润0.10亿元，同比扭亏为盈；实现归属于上市公司股东的净利润0.09亿元，同比扭亏为盈。

点评：

并表范围变化导致年度收入降低。2016年，公司实现营业收入40.80亿元，同比减少24.94%；主要是因为2016年并表范围变化，不再统计北京晓通的网络设备和终端业务所致。公司2016年实现投资收益1.99亿元，同比减少60.15%，主要由于长期股权投资处置收益减少所致；投资收益在利润总额中占比回到历史平均水平附近，显示公司对投资收益的依赖与上一年相比有所降低。公司营业外收入3673万元，同比增长5.37%；营业外支出1898万元，同比增加43.50%，主要由于2016年度确认网新实业破产重整损失所致。

公司先后剥离了北京晓通、快威科技集团后，专注于智慧城市、智慧商务和智慧生活业务：智慧城市业务包括市民综合服务体系、智慧政务、智慧交通、智慧城市公共设施等领域业务；智慧商务业务包括智慧金融、电子商务、企业征信服务等领域业务；智慧生活包括智慧人社、智慧养老、智慧医疗、智慧助残等领域业务；预计上述业务在2017年会有较快增长。

智慧城市业务规模缩小，预计17年将稳中有升。2016年，公司智慧城市业务实现收入20.19亿元，同比减少43.75%，主要是因为剥离资产所致。“十三五”期间，我国高铁里程预计将从2015年底的1.9万公里拓展到3万公里，保持快速增长势头，公司智慧城市业务中的大交通板块受此推动，也将有较快的增长；同时，公司在城市交通、智慧会展等领域签约的项目也值得期待，预计2017年智慧城市业务将稳中有升，对业绩贡献高于2016年。

智慧商务业务平稳发展，预计17年将较快增长。2016年，公司智慧商务业务实现收入17.31亿元，同比增长12.04%，主要受益于新客户开拓和新项目承接，比如：公司和道富、DST等客户保持良好的合作，开拓了WON、某对冲基金、财通证券等新客户；完成了贵州银行金阳数据中心的项目实施；交付浙江省工商局和浙江省政务网两个新项目，中标浙江省工商局电子营业执照管理系统项目；新推出“智语良投APP”这款智能量化炒股软件。2017年5月15日，人行公告成立金融科技委员会，加强金融科技工作的研究规划和统筹协调，引导新技术在金融领域的正确使用，积极利用大数据、人工智能、云计算等技术丰富金融监管手段；人行对金融科技的重视，有望进一步发挥公司在该领域的技术优势；预计随着金融信息化和政务信息化的发展，2017年智慧商务板块将有较快增长。

智慧生活业务蓬勃发展，预计17年将快速增长。2016年，公司智慧生活业务实现收入2.03亿元，同比增长41.20%，主要受益于社保、医保的信息化。2016年，公司服务于1.5亿人群的养老保险业务，同时服务于5800万人群的医保业务，提供阳光医保信息化解决方案等。公司构建了安全、可靠的移动医疗支付服务平台“医快付APP”。另外，公司基于多年智慧助残的业务与经验积累，承建全国残疾人就业创业网络服务平台二期，为残疾人就医、康复、就业等提供便捷。随着社会的老龄化，社保业务规模和信息化程度还有很大的提升空间，预计公司智慧生活业务将保持当前快速增长的势头。

转型后毛利提升明显预计17年将小幅提升。2016年公司实现综合毛利率20.41%，同比提升5.90个百分点；2017年第一季度公司实现综合毛利率21.49%，同比提升0.26个百分点。2016年，公司分业务盈利能力显示：智慧城市业务毛利率14.82%，同比提升5.12个百分点，提升主要受益于资产剥离、业务结构优化；公司智慧商务业务毛利率20.46%，同比提升0.18个百分点;智慧生活业务毛利率62.78%，同比回落8.40个百分点，但该业务体量较小，对毛利总额影响有限。预计2017年公司智慧城市和智慧商务业务的毛利率还将稳中有升，而智慧生活方面，随着规模增长，毛利率料将缓慢下降；综合毛利率将小幅提升。

盈利预测和投资建议。暂不考虑并购影响，预测公司2017-18年全面摊薄后EPS分别为0.32元与0.43元，按5月12日13.17元收盘价计算，对应的PE分别为40.87倍与30.56倍。目前估值相对行业水平合理，首次给予“增持”的投资评级。

风险提示：与蚂蚁金服合作进度不达预期、业务拓展不达预期，系统性风险。