共享汽车全国发展加速 共享汽车概念股票一览表

中电鑫龙：智慧城市继续引领业绩增长

类别：公司研究 机构：华安证券股份有限公司 研究员：吴海滨 日期：2016-10-24

公司三季度实现营收43476.55万元，同比增长86.20%，归母净利润3061.12万元，同比增长175.83%；年初至报告期末实现营收110938.80万元，同比增长125.35%，归母净利润10349.76万元，同比增长412.67%.

智慧城市成高增长引擎期间费用占比改善

公司三季度继续保持高增长态势，一方面是因为子公司中电兴发是去年9月份并表导致比较期基数低，另一方面是因为反恐与公共安全、智慧城市业务继续保持增长，并且母公司原有输配电业务增长也由负转正。公司三季度三费支出占营收比例得到有效改善，由去年同期的25.24%下降到17.59%，其中销售费用和管理费用下降明显。

智慧城市——巩固优势的同时实现纵深发展

公司具有智慧城市建设行业“九甲”资质，覆盖智慧城市的规划、设计、建设、投资与运营，提供智慧城市整体解决方案，销售范围覆盖全国主要城市，承揽了信息系统集成项目逾1500项，赢得了政府、军队和行业高端客户的信赖。公司上半年相继中标南京、呼和浩特、滁州共计3.98亿元的项目，参与了杭州G20峰会的安防工作，为其提供防爆装备等多项高科技反恐装备及系统，目前跟踪订单约200亿。报告期内，中电兴发收购了嫩江华旗智慧网络科技有限公司，向智慧农业、农村电商、“互联网+区域经济”等智慧城市纵深领域发展，为公司打造新的利润增长点。

定增完成增强公司实力

公司10月份实现非公开发行股票，募集资金10.5亿元。募集资金主要用于公共安全与反恐领域机器人及无人机产业化项目、基于有线/无线传输的电动汽车自适应智能充电桩建设项目、智能远动（高铁信号）电力保障系统生产线建设项目，以抓住公共安全与反恐装备行业的发展机遇，以及国家大力发展高铁、城市轨道交通、新能源汽车充电桩等电力行业发展市场契机，预计内部收益率在19.91%、20.93%、15.48%.

投资建议

公司以反恐、公共安全及智慧城市为重点，同时提供智慧新能源、智能输配电设备和元件、电力设计及电力服务一揽子解决方案的，实现城市智能化管理。我们预计2016/17/18年归母净利润为1.44/1.60/1.74亿元，每股收益0.20/0.23/0.25元，给予“增持”评级。

庞大集团调研简报：深入推进转型升级，业绩改善较为明显

类别：公司研究 机构：万联证券有限责任公司 研究员：王赵欣 日期：2016-11-18

事件

11月8日，我们对庞大集团进行了实地调研，现将调研结果和研究成果分享如下：投资要点：汽车行业景气度回升，公司业绩大幅改善：公司以汽车经销和维修养护为主业，营业收入和汽车销售总量均位列我国汽车经销商排名前4位。今年由于汽车行业景气度回升，截至10月底，我国汽车销售总量达到2201.7万辆，同比增速13.8%高于去年同期12.3个百分点，公司业绩出现大幅上升，截至9月底，公司已实现营业收入446.89亿元，同比增长12.16%，归属于上市公司股东的净利润1.6亿元，同比增长177.61%.按上半年汽车销售收入构成来看，乘用车销售收入占比73.29%，略低于去年同期；卡车销售收入占比8.06%，高于去年同期2.24个百分点，原因在于中重卡需求复苏直接导致公司卡车尤其是重卡销量的大幅上升；微面销售收入占比6.32%，与去年同期基本持平。自2013年以来公司转换经营方式，一方面采取“轻资产”模式，关闭亏损的4S店，出售闲置资产，以盈利较好的4S店为主，辅以汽车电商、汽车超市等灵活多变的销售方式，盘活资产，提升公司资产利用率；另一方面，公司加强“双区制”改革，即品牌大区与区域大区分工明确，管理相结合，有效提升公司管理能力，同时股权激励员工的积极性，最大程度提升公司整体盈利能力。

大力拓展售后及增值服务，增强公司业绩增长稳定性：近两年来，汽车经销商虽然与主机厂关系有很大改善，但仍然难以摆脱新车销售毛利率下降的趋势。由于我国汽车保有量基数高，售后服务毛利率高，因此公司大力拓展售后服务，增强公司业绩增长稳定性。截止今年6月底，公司售后服务（包括融资租赁等其他服务）以12%左右的收入占比，贡献占比50%左右的毛利，弹性空间巨大。为了提升售后及增值服务，公司一方面提升客户服务质量，提高新保率和续保率；另一方面加强开展新业务创新模式，如融资租赁、新能源分时租赁等，盘活自身资源，提升汽车金融渗透率；同时开展上门保养业务，有效提升出保客户的回店率；另外，随着网约车的合法推出，公司与光大金融租赁签署战略合作协议，后者向庞大叮叮约车提供50亿元的资金支持开拓网约车市场。公司多元化手段构建新的利润增长点，打造全产业链服务，经营业绩较去年同期有了较大的提升。

盈利预测与投资建议：公司深入推行转型升级，改善传统汽车销售业务的同时，不断开拓并壮大新的业务模式，构建新的利润增长点，今年业绩改善较为明显，我们预计公司2016-2017年EPS分别为0.07元/股、0.11元/股，结合2016年11月16日收盘价2.84元/股，对应的PE分别为40.57倍和25.82倍，考虑到明年中重卡景气度可能略有降低及公司增值服务还有待进一步提升，给予公司谨慎“增持”评级。

风险因素：汽车销量下滑，经销商竞争加剧，汽车后市场业务拓展不及预期