国内首条自动化燃料电池生产线投产 燃料电池概念股正在布局

据媒体报道，8月25日，中国首条自动化氢燃料电池发动机大批量生产线正式投产，国家新能源汽车重大项目总体专家组组长欧阳明高等领导出席投产仪式。该生产线由北京亿华通公司自主设计，一期年产氢燃料电池发动机2000台，明年底二期建成后达到1万台。亿华通是国内燃料电池龙头，承担北京奥运会、上海世博会等燃料电池客车示范运营项目，上述项目获得张家口市政府支持。张家口作为2022年冬奥会举办地，正打造国内燃料电池客车应用示范城市，今年将启动百辆级示范运营。

中长期看，根据中国氢能与燃料电池的战略规划，2020年燃料电池汽车将超过5000辆，2025年超过5万辆。从政策扶持力度看，燃料电池汽车补贴在2020年前均保持不变，行业正进入发展机遇期。短期看，配备氢燃料动力系统的宝马X7将在9月12日开幕的法兰克福车展正式亮相，有望引发业内关注。

A股上市公司中：

雪人股份（8.91 -1.44%，诊股）：参与发起设立西藏雪人氢能，主要投资于国内外氢能和燃料电池产业链的相关标的及产业发展项目。

富瑞特装（11.63 -3.41%，诊股）：与PlugPower及国内某专用车公司签署框架协议，拟在燃料电池物流汽车领域开展战略合作。

同济科技（12.21 +2.26%，诊股）：公司是同济大学控股的上市企业，在上海、山东等地有全资、控股、参股公司30多家。公司在土建技术和住宅科技方面竞争力强，拥有设计、工程承包、施工等专业的高级经营资质，参与了一系列国家重点工程级建设部住宅示范小区建设，获得众多国家鲁班奖、建设部金奖。此外，公司还涉足了包括IT、教育、机电和化工等产业。

长城电工（7.97 -0.13%，诊股）：公司主要从事发电、配电及控制等成套系列产品的开发与销售，主导产品包括中压开关柜、低压电器元件、大中型电机等，销售区域遍布全国各省、市、自治区，并出口到全球三十多个国家和地区。公司还是我国风力发电设备制造行业的龙头企业。

华昌化工（7.90 +0.38%，诊股）：年产1000吨固体硼氢化钠的生产线技术改造项目已在2010年8月末投入生产。硼氢化钠是氢燃料电池的主要原料。

康盛股份（8.51 -2.18%，诊股）：持有亿华通1.11%股份。

大洋电机（7.05 -2.08%，诊股）：通过投资全球燃料电池龙头巴拉德完成“电机、电控、电池”全布局。正与中通客车（10.67 +1.81%，诊股）合作生产燃料电池客车。

相关概念股：

富瑞特装：业绩反弹信号强烈 燃料电池板块后续增长强劲

投资逻辑：天然气柴油价比下降，利好传统 LNG 业务，主营业务业绩反转信号强烈;2）下游天然气重卡市场大幅放量，渗透率稳步提升，公司LNG 装备业务持续受益;3）加强布局车载供氢业务及加氢站配套设施业务，氢燃料电池行业战略地位及产品优势明显，作为燃料电池行业中储氢龙头企业，公司在产业高增速下受益明显。

天然气行业持续回暖，天然气重卡需求大幅增加：天然气作为替代清洁能源，其行业景气度受油气价格比影响显著。2014年以来，随着原油等传统能源价格持续大幅下滑，对天然气市场造成了显著的冲击。2016年末，石油价格逐步走高，伴随着天然气价改的持续推进，天然气与柴油价格比价关系显著改善，造成下游天然气商用车领域需求猛增。2017年1~5月，共销售天然气货车29400余辆，同比增长595%，公司是LNG 储气瓶领域绝对龙头，综合市占率达到40%，随着天然气行业转暖，公司业绩已现拐点。2017Q1公司实现营收3.2亿元，同比增长141.7%;归母净利润0.19亿元，扭亏转盈同比增长171.9%。

氢能产业发展势头迅猛，加氢站和氢瓶领域获得新业务增长点：氢能在未来车用能源中与电力将并存互补，共同支持新能源汽车产业发展，国家高度重视氢能燃料电池战略地位，并给予持续支持。公司在此领域形成明确清晰的长期战略，拟投资3亿元，用于开展氢能源汽车供氢系统产业化项目，项目达成后形成年产5万只储氢瓶的产能，具备氢能源汽车供氢系统2万套/年的配套能力。

公司2016年11月与北美重要燃料电池生产商PlugPower 及国内某专用车有限公司签署17~19年生产13500辆燃料电池物流车的框架性协议，其中17年完成500辆。这一协议的稳步实施将使公司迈出在燃料电池领域从战略布局到业绩贡献的重要一步。

盈利预测与投资建议。预计2017-2019年EPS 分别为0.26元、0.38元、0.56元。当前股价对应公司17-19年PB 分别为2.55倍、2.37倍、2.15倍。结合可比公司及公司历史PB 情况，给予公司2017年3.6倍PB，对应目标价14.72元，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：原油价格下跌风险;天然气价改推进不及预期风险;氢能源行业发展不及预期风险。