大力推广地热能利用 地热产业链概念股强劲爆发

根据国家发展改革委、国家能源局等部门编制的规划，2020年我国地热能年利用量将达7000万吨标准煤，地热能供暖年利用量4000万吨标准煤。“十三五”时期，我国将积极推进水热型地热供暖、大力推广浅层地热能利用、加强关键技术研发、加强信息监测统计体系建设、加强产业服务体系建设等。

我国地热直接利用已连续多年位于世界首位。据了解，我国地热直接利用是位居全球第二的美国的2倍多。2014年底，我国地热供暖比例达19%，首次超过温泉洗浴，地热开发的能源性、技术性更加突出。

《河北省城镇供热“十三五”规划》要求到“十三五”期末，全省县城及以上城市集中供热和清洁能源供热基本实现全覆盖，清洁供热率达到95%以上，基本形成以燃煤、燃气热电联产、工业余热、地热能为基础热源的供热方式，地热能供暖被提升到基础热源地位。

从全国范围内看，根据地热能开发利用“十三五”规划初步估算，到2020年，我国地热能利用量相比2015年增长2.5倍，到2020年地热实现替代标煤7210万吨，2020年能源消费总量48亿吨标煤测算，届时地热在我国能源结构中占比将达到1.5%。带动投资约2600亿元。浅层地热能供暖（制冷）可拉动投资约 1400 亿元，水热型地热能供暖可拉动投资约800亿元，地热发电可拉动投资约400亿元。

在《地热开发利用“十三五”规划》的指引下，地热开发有望取得爆发性高增长。A股市场上地热技术及设备核心标的有：盾安环境（002011.SZ）、汉钟精机（002158.SZ）、开山股份（300257.SZ）以及恒泰艾普（300157.SZ）等。

【个股研报】

艾迪西：民营快递先锋，轻资产运营模式显盈利优势

报告摘要：

申通是国内最早一批民营快递企业之一。公司成立于1993 年，经过二十年多年的发展，在全国范围内形成了完善、流畅的快递服务网络，服务地区覆盖中国及韩国、美国、日本等地，服务网点及门店20，000余家，品牌总体从业人员超过30 万人，形成了覆盖率领先的快递服务网络。2015 年，公司完成快递业务量25.68 亿票，市场占有率约12%，位居行业第二。

轻资产经营模式带来较高的资本回报率。公司采用加盟模式，总部通过契约方式，在品牌使用、网络间接入、服务标准和市场指导价等方面对加盟商做出要求，加盟商独立自主开展其他经营活动及自身能力建设，实现网点迅速扩张。

截至2015 年底，公司共有加盟商1495 家，拥有转运中心82 个，其中加盟商34 个，转运中心加盟规模较圆通大;拥有66 个航空部，其中加盟商31 个，占比将近一半。由于采取以加盟为主的轻资产经营模式，公司保持着较高的资本回报率，2013-2015年ROE 分别达65.9%、43.3%、97.6%。

网络购物是快递业发展的主要驱动力。受益于网购市场发展，快递行业连年保持高速增长，国内主要快递企业业务量中70%-80%来自电商。根据我们对快递业收入与网购规模的关系模型测算，网络购物市场每增加100 亿元规模将给快递业市场带来6.3 亿元的收入。预计未来三年CAGR 为22%，到2018 年快递业收入约5000 亿元，网购快速发展将继续推动快递行业的增长。

加快向综合快递物流运营商转型。倘若本次重组完成，申通快递将顺利成为上市公司的主体。随着募集资金的到位，公司将更大程度的实现自动化、信息化、智能化，获得下一轮快递行业发展的先机，加快向综合快递物流运营商转型。预计2016-2018 年实现归母净利润12.2、14.4 和16.3 亿元，同比增长60%、18%和13%，股本摊薄后EPS 分别为0.80、0.94 和1.06 元。给予公司“买入”评级。

风险提示：重组未能按照预期推进;电商发展速度低于预期。（东北证券）