大力推广地热能利用 地热产业链概念股强劲爆发

开山股份：地热发电蓝图展开，转型绿色能源企业

开山股份发布公告， 拟通过新加坡控股子公司以 6，000 万美元收购印尼的地热开发公司 OTP 的 100%股权;同时拟通过香港全资子公司以约 2，300万欧元收购奥地利 LMF UB 公司 95.5%的股权。 公司拟通过内保外贷的形式，为上述两个收购项目提供担保，申请外币贷款提供相应资金。

地热发电的蓝图展开： 公司拟收购的 OTP 地热公司拥有印尼 Sorik Marapi地热项目 95%权益，该项目总建设规模为 240MW，项目总成本约为 9 亿美元。 公司目前正编制项目开发进度计划，争取 2017 年上半年建成项目第一期约 50MW，并在 2019 年中全部建成投产，按 PPA 电价 0.081 美元/kwh计算的年营业收入为 1.55 亿美元。

我们认为， 公司依托螺杆膨胀发电等优势技术，以“一井一站”作为创新模式，结合国家“一带一路”战略，并与冰岛 ORKA 公司建立合资合作关系， 其进军地热发电的发展潜力巨大。

在地热发电领域， 公司不仅提供优势装备， 同时也成为运营主体， 其一体化的模式与 Ormat 公司（2014 年营业收入为 6.6 亿美元， 其中 2/3 来自于地热发电/总装机约 600MW， 1/3 来自于地热发电装备和工程服务）， 但在技术特点和商业模式方面又有积极创新的地方。

继续加强装备实力： 公司拟收购的 LMF UB 公司旗下经营实体始建于 1850年， 主要产品为中高压往复式压缩机， 除了通常的工业应用外， 还特别适合于移动式、 船舶以及钻井平台。 2015 年， LMF UB 营业收入为 6，533 万欧元， 息税折摊前利润为 3 万欧元， 亏损额为 1，067 万欧元。 通过收购 LMFUB， 公司将在欧洲建立据点， 同时将产品引入国内， 并参加军民融合发展。

盈利预测和投资建议： 根据分产品情况，我们预测公司 2016-2018 年分别实现营业收入 2，086、 2，772 和 3，866 百万元， EPS 分别为 0.135、 0.194 和0.300 元。基于公司进军地热发电领域、 积极转型发展，我们继续给予公司投资评级为“买入”。

风险提示： 宏观经济减速导致空压机需求低迷的风险; 公司进入地热发电领域新市场面临的需求和进度具有不确定性。（广发证券）

大冷股份：投资收益进一步增长，主业有望逐渐回暖

公司2016 年一季度实现营业收入401 百万元，同比增长1.69%;归属上市公司股东净利润26 百万元，同比增长13.78%;扣非后净利润25百万元，同比增长13.96%。基本每股收益0.07 元。

投资收益贡献主要增长：2016 年1 季度，公司主业收入略有增长，综合毛利率下滑1.3 个百分点至16.71%。

1 季度利润增长主要来自投资收益的快速增长，当期投资收益25 百万元，同比增长62.39%，预计除了晶雪冷冻并表因素外，冷链冷冻设备产品需求向好也是推动投资收益增长的主要因素，我们认为冷链设备行业需求稳健，公司全年投资收益有望进一步增长。

主业有望逐渐改善：2016 年1 季度，“稳增长”的宏观调控下经济出现企稳回暖。公司母公司冰山集团4 月接受媒体采访表示今年1 季度同比增长，二、三季度订单、合同也大幅增长。在订单改善的前提下，预计公司主业将逐步改善，有望完成收入增长12%和利润总额增长14%的全年经营计划。

改革持续推进，运作更加积极：公司资源整合进度加快，先后收购武新制冷、三洋高效、晶雪冷冻的部分股权，并在1 月初公告管理层增持集团股份，结合此前的股票激励方案，搭建了全新的内部利益机制。预计公司在不断优化内部管理的同时，也将更加积极地推进集团资产整合和产业链外延。此外，公司厂房搬迁后的市区土地规划也将在2016 年进一步确定。

业绩预测和投资建议：预计2016~2018 公司分别实现营业收入1，720、1，975 和2，270，分别实现净利润156、182 和224 百万元， EPS 分别为0.43、0.50 和0.62 元。维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济波动造成的风险。由于信贷环境、消费需求等因素导致冷链投资波动风险。整合风险以及进度不达预期风险。（广发证券）