制冷剂R410a再涨价 制冷剂概念股或一飞冲天

滨化股份：业绩符合预期，三季度有望环比增长

是制冷剂材料四氟乙烯及三氟乙烯的重要供应商。

核心观点。

中报业绩符合预期：公司披露17年半年报，上半年实现营业收入30.7亿元，归属上市公司股东净利润3.6亿元，分别同比提升49%和653%。其主要原因是公司的主导产品价格较去年同期有一定的上涨。尤其是烧碱和环氧丙烯市场十分景气，平均售价分别为3107元/吨和8520元/吨，同比提升68.5%和27.5%。 此外，上年同期子公司榆林滨化绿能有限公司计提了大额固定资产减值准备，对上年同期利润影响较大。

三季度有望环比增长：由于氯醇法的新增产能受到环保的限制，使得供给端较为紧张，目前PO 价格已涨到12300元/吨，比二季度均价提升28%。同时下游氧化铝等行业对烧碱需求的增加，我们认为三季度烧碱价格有望上涨。因此，我们预计公司三季度业绩将环比进一步增长。

产业升级持续推进：滨化集团股份公司出资4500万元拟与北京亿华通公司共同设立山东滨华氢能源有限公司，氢能公司将借助亿华通在氢能领域的领先技术及管理运营经验向新能源领域进军。此外，公司与中国五洲、清华工研院签订战略合作框架协议，通过合资、技术合作等方式设立高端化工产业园，推进公司结构转型与产业升级。

财务预测与投资建议。

预测公司17-19年每股盈利EPS 为0.65、0.69和0.70元，按照可比公司17年12倍市盈率，给予目标价9.14元和增持评级。

风险提示。

宏观经济恶化;环保政策变化;电解铝产业政策变化。

*ST爱富：创新方案，坚定转型教育信息化

公司是我国最大的氟化工研发基地，拥有国内最完整的氟化工产业链。

首次覆盖增持评级，目标价29.64元。公司顺应教育产业发展趋势， 剥离化工业务打造教育信息化完整产业链，同时引入具备优质文教资产的文发集团作为大股东，未来有望通过内生+外延方式快速完善文化教育产业布局，有望快速将公司打造成国有控股、市场化运营、涵盖文化教育全产业链的综合性传媒集团。预计2016~2018 年EPS 为0.19/0.32/0.35 元，给予公司目标价29.64 元，首次覆盖，增持评级。

顺应政策导向，打造教育信息化全产业链。考察近期教育相关政策， 信息化成为解决教育资源分布不均带来的教育公平化问题的重要手段。公司通过收购奥威亚和东方闻道，以教育视频录播系统制造、顶级教育资源获取和教育云平台解决方案制定为着手点，构筑了从录播硬件体系研发、教育资源云平台系统集成到优质教育资源获取和分发的教育信息化全产业链，有望全面受益于政策与资本驱动下教育信息化高速成长的市场红利。

新任大股东文教资产丰富有望全面助力打造文化教育产业链。公司本次交易完成后控股股东变更为中国文发集团，其在出版印刷发行以及文化创意园区方面具备诸多优质资产，同时文发集团积极参与市场运作，联合北京文资本、安赐资本等以产业投资基金为主题布局了诸多优质文化传媒资产。公司有望凭借文发集团及旗下公司在文化传媒领域的资源优势和整合能力，快速成长为国有控股、市场化运营、涵盖文化教育全产业链的综合性传媒集团。

风险提示：政策风险、交易进度和资产整合进度带来一定不确定性