通信行业NB-IoT产业链加速成熟 窄带物联网概念股龙头解析 窄带物联网是什么？

宜通世纪：“物联网平台+垂直行业应用”龙头，智慧医疗潜力无限

宜通世纪 300310

事件：公司于2月27日发布2016年度业绩快报，实现营收18.2亿元，同比增长53.74%，实现归属上市公司股东净利润1.7亿元，同比增长172.81%。

公司业绩符合预期。报告期内，公司主营业务保持稳步增长，围绕“物联网平台+垂直行业应用”打造产业布局，智慧医疗与平台业务协同效应明显，业绩弹性持续释放。

通过天河鸿城抢占云管理平台（CMP）业务入口，加速布局自有物联网平台。2017年是物联网NB-IOT元年，三大运营商已陆续发布商用计划，预计今年将进入高速增长期。公司通过天河鸿城抢占物联网CMP平台业务入口，且公司公告与天河鸿城管理层合资成立北京基本立子，加速布局自有物联网云平台。公司与联通的合作模式有望复制到其他运营商，进一步提升平台成长空间。

根据此前公告，公司参股西部天使、收购倍泰健康，多点发力智慧医疗领域，构建“服务+产品”的营运体系。通过参股西部天使、收购倍泰健康，拓展智慧医疗业务深度和广度，构建“服务+产品”的智慧医疗垂直运营服务体系。倍泰健康其主营医疗健康监测产品及服务，承诺净利润复合增长率为35%，2016-2019年累计净利润不低于3.11亿元。并且，公司在作为华为和小米等知名品牌的代工方的同时，其自主品牌的智慧医疗设备也在国家卫计委体系内有望得到规模推广。

投资建议：我们看好公司“物联网平台+垂直行业应用”全面布局。随着公司CMP的建成与逐渐完善，在三大运营商陆续发布物联网网络部署计划的大背景下，有望搭乘顺风车迎来业绩增长。同时公司通过收购倍泰健康积极布局智慧医疗产业，构建“服务+产品”的营运体系，结合公司自有CMP平台构建垂直行业应用，有望巩固行业龙头地位。预计2017~2018年净利润分别为3.00亿、4.36亿，对应PE38倍、26倍，参考物联网行业平均估值水平，给予6个月目标价29.65元、对应PE43倍，维持“买入-A”评级。

风险提示：运营商物联网进展不达预期

高新兴：事业群协同加深，看好业绩持续释放

高新兴 300098

公共安全和物联网事业群共同发展，智慧城市从点到面

目前公司基于之前业务和外延拓展，形成两大事业群：公安事业群和物联网事业群。我们认为这两大事业群随着高新兴本次收购中兴物联，将进一步协同，未来在智慧城市整体订单支撑的情况下，逐步向各个智慧行业拓展。

看好物联网和大安全业务布局，维持“买入”评级

公司“视频+人脸识别+电子车牌”受益于物联网发展，目前又收购中兴物联股份。公司目前在手订单饱满，平安城市仍将贡献更大的业绩空间，高增长态势有望继续保持。收购创联电子和国迈科技，实现“大安全”重要布局，向平台化“智慧城市建设运营商”再迈进一步。随着安防行业市场规模的进一步扩大，未来民用视频监控产品的市场规模也将逐步打开。三期员工持股推出，彰显公司未来发展信心。我们预计未来三年公司净利润分别为3.1/4.3/5.4亿元（若考虑并表则为3.5/4.8/6.1亿元，对应39/28/22倍市盈率）。当前公司业绩优良，考虑到公司未来3年的快速增长预期，以及质地优良公司的产业链外延，维持“买入”评级。

中兴通讯：发布激励计划，“人和”带领公司“中兴”

中兴通讯 000063

激励对象范围广，彰显公司发展雄心

根据本次股权激励具体计划，公司拟向2013名激励对象授予不超1.5亿份股票期权，对应的股票预计约占股东大会批准本计划时公司已发行股本总额的3.6%。本次激励对象涉及范围较广，涉及人员占公司目前在册员工总数的3.5%，期权行权价格为17.06元/股。该股最新股价为17.25元/股。公司股票4月25日起复牌。

公司启动新一轮股权激励计划，本计划的激励对象为公司董事、高级管理人员、业务骨干，有助于公司形成合力和凝聚力，激发激励对象的斗志，彰显了公司的发展雄心。我们认为这对未来业绩增长提供了支撑。

业绩触底，天时地利人和

公司围绕“M-ICT2.0”战略，不断提升技术研发实力，研发费用超过百亿。近几个月以来，公司面临许多转折点，有望给公司未来业绩增长带来新动力。美国政府监管处罚事件“靴子落地”有助于公司“轻装上阵”，管理层大动作更换调整有望带来新气象，研发投入再创新高凸显公司在自主研发道路上的矢志不渝，即使在充满不确定性的2016年，公司研发费用仍高达128亿元。

从公司最新发布的2017年一季报也可以看出，公司业绩富有弹性，支付完罚金后业绩开始反弹，呈现出较为积极的正向发展趋势。我们认为公司业绩或将触底，天时地利人和条件具备，未来可期。

看好公司业务布局和长期研发投入价值转化，上调至“买入”评级

公司作为A股通信设备龙头企业，围绕“M-ICT2.0”战略，业务聚焦运营商网络、政企、消费者三大领域，积极拓展物联网、车联网、光通信、硅光、Pre-5G/5G等战略性新兴市场。提升手机业务规格，加强渠道和品牌建设以提升盈利能力，考虑到公司手机业务有望扭正，且公司积极开展国际业务、研发到位，进行全产业链布局，未来业绩有望继续增长，估值有望得到修复。预计公司2017-2019年的EPS为1.08/1.31/1.54元，对应16/13/11倍PE，上调至“买入”评级。