量子通信市场前景可达千亿？ 量子通信概念股龙头股详解

蓝盾股份事件点评：加强主营布局，预期进入发展快车道

类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：代鹏举 日期：2016-06-23

事件：

蓝盾股份（300297）近日发布公告：1）公司于2016年6月21日晚发布公告，非公开发行股份募集配套资金认购对象报价环节已经结束，将于2016年6月22日起复牌。2）于2016年6月20日晚发布关于全资子公司取得涉密信息系统集成甲级资质证书的公告。3）旗下全资子公司中经汇通拟成立全资孙公司“福建中经汇通有限责任公司”。

投资要点：

公司非公开发行市场询价停牌时间历时仅三个工作日。公司因非公开发行股份募集配套资金事项，于2016年6月17日起停牌，到6月21截止，共历时3个工作日时间。我们认为此次公司的非公开发行相对顺利说明市场对公司未来发展前景的认可以及参与程度较为积极。

子公司取得涉密信息系统集成资质证书，与华炜科技的协同效应继续深化，看好公司在军工信息安全集成领域的项目拓展。华炜科技下游客户主要包括军队行业用户。我们认为获得涉密信息系统集成甲级资质意味着公司具备了为军队行业客户提供系统集成涉密项目、软件开发涉密项目的承接资格，为对接华炜科技下游客户提供良好的基础和有力的保障。

成立全资孙公司“福建中经汇通有限责任公司”，看好中经电商深耕海西及周边城市。中经电商在海西地区拥有知名品牌影响力及成功案例，本次投资设立中经福建有助其进一步深耕海西及其周边区域市场，提升其本地化服务运营能力，进一步丰富合作商户及合作渠道。

盈利预测和投资评级：维持买入评级。基于审慎性考虑，本次盈利预测暂未考虑非公开发行对公司业绩的影响。我们预计公司2016~2018年摊薄后EPS分别为0.38元、0.48元和0.57元。受益于公司主营业务的明确成长性，叠加未来公司在“大安全”领域的布局，我们维持公司“买入”评级。

风险提示：1）行业发展不及预期;2）下属子公司业务开展不及预期。

三维通信：海外业务拓展驱动业绩稳健增长;行业需求回暖公司发展可期

类别：公司研究 机构：长江证券（000783）股份有限公司 研究员：胡路 日期：2016-04-01

事件描述

公司发布2016年年报。公告显示2015年公司实现营业收入8.65亿元，同比下降4.37%，实现归属上市公司股东净利润1898.575万元，同比增长36.25%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-558.7万元。2015年公司实现全面摊薄EPS为0.046元。

事件评论

海外市场收入实现大幅增长，毛利率提升助力业绩改善。公司2015年业绩稳健增长，我们认为主要源于海外市场收入大幅增长，而海外收入比重增加合并公司内部管理效率改善，致使公司毛利率水平进一步提升。具体而言，公司2015年海外业务收入达到1.23亿元，同比大幅增长508.68%，占总体收入比重达到27.31%，使得整体营收得以较大增幅度增厚，同时公司海外业务毛利率达到55.89%，结合公司成本管控力度进一步加强，使得公司2015年毛利率水平达到30.75%，较去年同期提升1.7%，公司盈利能力进一步改善。

国内4G建设进入下半场，网优需求预计加速释放。从近期招标与集采情况来看，中移动小基站等网络优化、室内覆盖等网络优化需求释放明显加快。公司作为国内领先的网络优化设备厂商，自身技术实力优异，年初至今已先后较大比例中标中移动光纤分布式系统、干放与无源器件等集采。整体来看，中移动4G基站数已达110万座，室外覆盖已逐步接近完成，预计网络优化需求将进一步加速释放。而从国内4G建设的阶梯式特点来看，后期中联通、中电信网优需求将使行业维持二到三年高景气周期，公司作为龙头之一有望优先受益行业复苏。

推出核心员工入股创新业务管理办法，完善激励机制优化公司产业布局。公司推出员工入股创新业务子公司投资与管理办法，为公司及下属子公司员工提供内部创业平台，支持员工开拓与公司传统业务非重合的其他领域。公司通过对创新业务子公司实施员工持股，一方面有望锁定核心创业人才，激发优秀员工创新创业潜力，另一方面有望通过构建利益分享、风险共担、资源共享机制，为进一步优化公司产业布局提供良好支撑，并借此构建公司长远核心竞争力。此外，结合此前公司与赛伯乐共同设立杭州滨江众创投资基金等举措，我们预计公司未来将继续展开资本运作尝试，持续拓展公司新业务布局。

投资建议：基于此，我们看好长远发展，预计公司2016-2018年全面摊薄EPS为0.22元、0.29、0.34元，维持公司“买入”评级。

华工科技：四大业务各具特色，智能制造崭露头角

类别：公司研究 机构：华金证券有限责任公司 研究员：张仲杰 日期：2016-05-23

合理股价23.69元，投资评级“买入-A”：参照6家可比公司估值，考虑相应的安全辪际，华工科技（000988）每股合理价值为22.12元，对应2017年61.4倍的市盈率，5月20日的收盘价为17元，公司动态市盈率、市净率、市销率均低于历史均值，给予“买入-A”的投资评级。

风险提示：我们的业绩假设前提是宏观经济基本维持稳定运行的格局，智能装备行业稳中有进，同时供给侧低端产能逐步消减，若上述基本面出现较大发化，有可能寻致盈利预测不辫预期。