全国土地调查开展在即 土壤修复概念股蓄势待发

蒙草抗旱：育蒙草以为锦，筑北疆生态长城

类别：公司研究 机构：平安证券有限责任公司 研究员：余兵 日期：2016-06-12

北方生态修复近十年成效显著，未来生态修复投资有望进一步增加。过去十年，内蒙古积极推进植树造林、退牧还草以及风沙治理专项工程，累计投资超过500亿元，极大改善了内蒙古生态环境。目前内蒙古PPP项目总投资、人均投资较全国均偏低，生态环境类投资较少，未来一两年生态治理类的项目可能会加速出台。

蒙草抗旱技术最适宜北方生态修复，最有望受益于内蒙古生态修复市场爆发。蒙草具备抗逆性强的特点，更适宜在北方干旱缺水环境用于生态修复。

作为内蒙古唯一一家生态环保上市公司，公司市场覆盖内蒙全境，技术有优势，有望在市场爆发中分到最大的蛋糕，同时兼具外延扩张的可能性。

应收账款不足惧，公司增长有保障。市场对公司的担忧主要是盈利的可持续性。保守估计，只要能够维持现有应收账款回收的速度，公司所拥有的流动资金规模足以支撑公司实现每年10%左右的增速。2015年公司采取多种举措增加了信贷资金来源，为未来五年快速发展做好了充足准备。

盈利预测与投资建议：我们预测公司2016-2018年主营业务收入分别为208亿、242亿、276亿元;每股收益分别为020、023、025元。考虑公司有望受益于内蒙古PPP项目大爆发，加上公司在生态修复领域确有独到修复技术，外延持续扩张也可预期，我们给予公司12个月目标价10元，首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

风险提示：1）应收账款回款速度放慢;2）公司PPP项目拿单规模低于预期。

天瑞仪器：创新初见成效，拓宽发展领域

类别：公司研究 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：黄海方 日期：2015-08-10

公司将在环保、第三方检测、生命科学仪器等方面积极展开并购工作。公司于2014年成立投资部，主攻公司对外收购兼并工作。分析仪器分下游应用行业分为工业、科研、环保、医疗、食品。公司的光谱仪在工业领域的同类产品中市场占有率达到60%，市场瓶颈出现。董事长改变观念，认为公司发展不能光看技术瓶颈而忽略市场领域的宽度。董事长把公司未来发展的契合领域定位为大健康领域，包括环保、医疗和食品安全。大健康领域的市场空间比目前公司产品在工业领域的发展潜力大的多。

公司自行研发的MALDI-FOF-MS微生物检测质谱仪目前处于注册检测阶段，等待全部认证完成后，产品投入市场将为公司带来可观业绩增量。公司已完成原理样机的研制，正进行工程化样机试制。MALDI-FOF-MS用于医院临床需要CFDA认证，该认证需要三个步骤：首先是仪器注册检验，包括安规、环境、性能、电磁兼容等检验;其次是仪器临床试验;最后是资质申请。市场方面，全国1万多家二甲以上医院都有需求。产能方面，目前公司微生物检测质谱仪的产能约为100台，同时公司不同产品之间的产能可以切换，扩产不是问题。

出资4625万元投资北京中康尚德12.802%的股权，进军移动医疗产业。中康尚德主营互联网医疗保健，已经有APP贴心医生。中康尚德尚未形成稳定收入。公司投资中康尚德意在整合大健康数据资源，中长期为公司医疗质谱仪发展提供支持。

收购中鼎环保，业绩贡献超预期：中鼎环保5、6月份实现收入1365万元，净利润343万元。若按此估算，2015年可实现净利润2000万元，远超业绩承诺的1200万元。同时数据显示中鼎环保销售净利润率高达25.12%，远高于同行业盈利水平。

员工持股计划有助公司经营管理更上一层楼。控股股东对员工以4:1的方式借款，计划募集资金总额上限为12，100万元，借款期为员工持股计划的存续期。员工持股计划证券账户将通过二级市场购买（含大宗交易）等法律法规许可的方式取得并持有标的股票。

盈利预测和评级：我们预计公司2015-2017年实现收入分别为3.71、5.01、7.51亿元，实现每股收益分别为0.27、0.36、0.44元。考虑股价回调较多，业绩拐点确定，上调评级为“买入”。

风险提示：公司质谱仪新产品投放市场进度低于预期。