汽车加速向智能化转变 智能汽车概念股整装待发

巨星科技：业绩保持稳健增长，智能装备领域逐渐发力

类别：公司研究 机构：华金证券有限责任公司 研究员：张仲杰 日期：2016-08-15

投资要点

公司发布半年报，业绩符合预期：公司上半年实现营业收入15.67亿元，同比增长21.33%;归母净利润实现2.4亿元，同比增长18.47%;扣非后的净利润为2.7亿元，同比增长52.19%。公司加大研发投入，上半年研发投入为3908.6万元，同比增长52.94%。同时，公司预计2016年1-9月净利润增长10%-30%。

传统五金工具优势明显，保持稳定增长：传统主业五金工具上半年营收实现14.68亿元，同比增长13.65%。五金工具业务海外收入占比超95%，因此充分受益上半年的人民币贬值，毛利率得到大幅提升，增长5.85个百分点达到30.52%。上半年公司继续加强海外市场的开拓，并在国内市场推出一些差异化产品，均取得一定成果。公司土猫网市场推广进展顺利，成功入驻合作品牌60个以上首家，线下O2O体验馆上半年也正式对外开业。目前，公司凭借技术、渠道上的优势，五金工具业务保持着世界领先地位，有望维持稳健发展。

智能装备领域布局逐渐发力：智能装备业务上半年实现营收9824.5万元，同比增长100%。公司上半年继续推进智能装备领域的布局，加强对关键技术的突破。公司清洁机器人（300024）、安防机器人产品均已进入试产试销阶段。家庭服务机器人方面，公司不中国联通（600050）子公司合作，建立全球首个服务机器人应用开发、下载平台。另外，公司成立子公司杭州欧镭激光，研发2D3D激光雷达产品，产品未来将广泛应用到无人搬运叉车、机器人、无人驾驶汽车等自动行驶的设备中。此产品不进口产品相比有很大的成本优势，未来有望实现进口替代。公司积极向智能装备领域拓展，前期布局渐显成效，上半年智能装备的营收比重提升至6%。3D激光雷达等先进产品研制进展顺利，打开了公司成长空间，未来有望推动公司的转型升级。

投资建议：我们预测2016年至2018年每股收益分别为0.53、0.60和0.70元。我们给予增持-A建议，6个月目标价为22元，相当于2016年41倍的动态市盈率。

风险提示：汇率大幅波动和新品研制不及预期的风险。

欧菲光：摄像头与指纹识别提供成长动力，3Q16业绩增长加速

类别：公司研究 机构：群益证券（香港）有限公司 研究员：群益证券（香港）研究所 日期：2016-09-08

1H16公司净利润大幅增长近4成，同时毛利率亦小幅提升，体现指纹识别业务及摄像头业务的快速拓展，展望2H16，随着消费电子旺季来临，幷且公司産能的持续提升，摄像头模组与指纹识别业务有望保持高速增长态势，带动全年净利润增速继续攀升。综合判断，我们预计2016-2017年可实现净利润8.1亿和10.1亿元，YOY 增长70%和25%;EPS 爲0.79和0.98元;目前股价对应PE 分别爲45倍和36倍;考虑到公司业绩增速较快，同时汽车电子新业务市场空间巨大，给予“买入”的投资建议，目标价格40元。

业绩增速回升，指纹识别业务表现出色：2016上半年公司实现营收110.1亿元，YOY 增长26.8%;实现净利润3.7亿元，YOY 增长37.8%，EPS0.36元。其中，第2季度单季公司实现营收68亿元，YOY 增长43.1%，实现净利润2.4亿元，YOY 增长30.1%。公司业绩快速增长且好于预期主要来自与两方面：1得益于指纹识别较早的布局，公司已切入大部分国内智能机品牌，该业务收入同比增长13622%至25亿元;摄像头模组收入增长61%至33亿元，带动公司收入规模快速提升。从毛利率情况来看，1H16公司综合毛利率11.9%，较上年同期上升0.3个百分点，同时财务费用同比减少11.4%，带动期间费用率下降0.4个百分点，上述因素是净利润快于营收的主要原因n 産能持续增长，3Q业绩加速上升：指纹识别当前産能超20KK/月，预计年底扩充到25-30KK/月，摄像头当前保有産能38KK/月，截至年底规划産能40-45KK/月，得益于産能规模的快速增长以及与客户深入的合作，公司预计1-3Q16净利润5亿元-6亿元，YOY增长40%-70%，相应3Q16净利润1.3亿元-2.3亿元，YOY增长61%-197%，随着3Q15基期的降低，公司业绩增速将明显加快。

盈利预测：展望未来，公司挹注3D 玻璃及贴合、OLED 领域，符合消费电子创新趋势，有望持续跑赢行业增速。另外，公司布局汽车电子行业，参股华东汽电、北汽新能源等公司，有望接力消费电子成爲业绩新的增长点，预计2016-2017年可实现净利润8.1亿和10.1亿元，YOY 增长70%和25%;EPS 爲0.79和0.98元;目前股价对应PE 分别爲45倍和36倍;考虑到公司业绩增速较快，同时汽车电子新业务市场空间巨大，给予“买入”的投资建议，目标价格40元。