智能汽车发展驶入快车道智能汽车概念股票迎广阔空间

2017-10-20 14:49:10 当代财经网

四维图新（sz002405）：地图业务保持领先，车联网全产业链优质标的

类别：公司研究机构：联讯证券股份有限公司研究员：王凤华，郭佳楠日期：2016-09-05

投资要点

事件概述：

四维图新（002405）发布2016半年报，报告期内实现总营收7.14亿元，同比增长5.64%;归属于母公司所有者的净利润为7835.71万元，同比增长10.07%;扣非后净利润7065.95万元，同比增长14.9%。

分析与判断：

车联网业务已占据半壁江山：报告期内，综合地理信息服务业务实现营收37，688.39万元，同比增长25.36%，毛利率增长6.32%;公司导航电子地图业务实现营收33，651.99万元，同比减少10.22%，毛利率减少1.12%，主要系受市场价格下行压力的影响。同时，公司加大车联网的研发，研发投入达3.56亿元，同比增长36.75%。

地图、车联网、无人驾驶优质标的：公司是国内最大的数字地图提供商，连续13年拥有前装车载导航国内领的市场占有率，已成为国际主流车厂以及腾讯、滴滴、百度、搜狗等互联网企业的地图数据服务提供商和战略合作伙伴，每天通过各种载体访问公司地图数据的用户超过1.5亿。依托地图领域的优势，公司完成了对产业链核心企业的投资并购及整合，在高精度地图，车联网，人工智能领域已经形成了完整的产业链。6月，公司与京东金融集团确定战略合作伙伴关系，双方将在消费洞察、交通出行、车险征信等领域合作;7月，公司与延锋伟世通电子科技有限公司签署战略合作框架协议，在OEM整体导航解决方案等方面合作。

拟收购车载芯片领军企业杰发科技：公司拟以发行股份及支付现金相结合的方式收购杰发科技100%的股权。杰发科技主要产品为车载信息娱乐系统芯片及解决方案，近两年其主力芯片产品年出货量均在600万颗以上，在国内车载导航芯片后装市场中处于领先地位。并购将实现双方优势互补，实现协同发展，增强公司提供软硬件一体化车联网完整解决方案的市场竞争能力。

盈利预测与投资建议：

公司角色定位于“基于位置信息大数据+算法+计算能力的平台服务提供商”，服务领域从地图数据服务向高精度地图、车联网解决方案、自动驾驶解决方案、大数据应用等拓展，将受益于汽车智能化、交通智能化产业趋势。2016-2018年EPS预测分别为：0.27、0.33和0.45元，维持“增持”评级。

风险提示

相关项目合作整体营收不及预期，市场风险，政策风险。