长安全力推进新能源车战略 锂电池概念股有望受益

长安汽车（14.33 +1.34%，诊股）19日举行新能源战略暨新品上市发布会，表示将从2025年起全面停止销售传统燃油车，实现全谱系产品的电气化；2025年以前，将在全产业链上累计投入超过1000亿元，大力推进新能源战略的快速实施。长安汽车同日还发布了三款新能源车型，包括首款纯电动SUV。

随着“双积分”管理办法正式落地和特斯拉等巨头推出高性能新车型，正在倒逼传统整车企业加速转型。这一长期趋势的影响目前已初现端倪，据高工锂电统计，今年以来已有宁德时代、中航锂电、国轩高科（30.96 +1.14%，诊股）等16家电池企业宣布扩产，扩产产能总计超过86GWh。（去年底时行业总产能101GWh。）锂电负极材料也一反过去几年的降价常态，较上半年涨幅最高达40%。已预测三季度业绩的公司中，锂电设备板块的高增长最为普遍，先导智能（77.28 +6.77%，诊股）、金银河（52.98 +4.33%，诊股）、星云股份（74.81 +7.58%，诊股）均实现两位数甚至翻倍式增长。

个股解析：

天齐锂业：中报预告超预期，看好下半年业绩释放

类别：公司研究 机构：财富证券有限责任公司 研究员：龙靓 日期：2016-07-18

公司发布2016年中报预告，业绩有所超预期。公司7月13日发布2016年中报业绩预告修正公告，预计2016年1-6月份归母净利润为72000万-75000万元之间，相比1季报中对中报的业绩预告有所超预期，公司在2016年1季报中披露的预计中报净利润60000万元至65000万元。主要原因有两个：1、2016年第二季度锂产品价格上涨幅度超过原预计，进而导致毛利额较原预计数增加;2、受澳元、美元等外汇汇率变化的影响及合理使用套期保值工具导致财务费用-汇兑损益较原预计数减少。

公司下半年产能释放加速，预计将比上半年产量增加约25%。公司主要碳酸锂生产基地有两个，1、四川射洪基地，总产能1.72万吨，其中：碳酸锂总产能1.05万吨，氢氧化锂5000吨/年，无水氯化锂1500吨/年，金属锂200吨/年，上半年2月以前处于春季检修阶段，预计下半年产量将有20%以上的增幅。2、江苏张家港基地，设计产能1.7万吨，5月份之前900吨/月的产能，5月份之后通过技改，实现1200吨/月产能，预计下半年产量将增长30%左右。综合来看，下半年进入产销旺季，公司总产量将环比1-6月份增长25%以上。

新能源汽车下半年有望进入产销旺季。2016年1-6月份，全国新能源（600617）汽车产量为17.7万辆，同比增长125%。我们认为，下半年产量将出现爆发式增长，主要逻辑点：1、“骗补”事件的核查逐步接近尾声;2、随后的国家和政府对新能源汽车的补贴政策有望在7-8月份密集出台，目前电动车生产成本较高，国内新能源汽车生产主要依靠政策补贴刺激，补贴政策的出台将极大的刺激产销量大涨。同时，中国汽车工业协会预计，受补贴政策二季度才落实影响，中国新能源汽车销量二季度才开始发力，预计下半年销量将高于上半年，全年新能源汽车70万辆的销售目标不改。

盈利预测与评级。下半年新能源汽车放量，同时储能领域有望成为锂电池新增需求点，碳酸锂全年有望维持紧平衡状态，预计下半年电池级碳酸锂均价维持在13-15万元/吨。公司产能进一步释放有望提升业绩，预计下半年净利润将达到8.5亿元。同时公司已经启动“年产2万吨电池级氢氧化锂”项目一期工程，建设时间2-4年，未来有望成为公司新的利润增长点。预计2016，2017年公司净利润分别为16亿，19.5亿元，EPS分别为1.61，1.96元，对应当前股价PE为27.7倍，目标价48.3元，维持“推荐”评级。

风险提示。新能源汽车增速不及预期，全球碳酸锂产能增速超预期。