氢燃料电池车或2020年迎爆发期 氢燃料电池概念股龙头前景广阔

资本新欢

国家政策的引导也令市场嗅出了风向，上市公司纷纷争抢市场。富瑞特装（12.49 +3.82%，诊股）日前表示，公司决定终止原计划建设的上游制氢技术相关项目，取而代之的是建设氢能源汽车供氢系统产业化项目。公司称，将在所擅长的汽车能源装备较快形成规模产能，为后续业绩增长提供动力，从而将氢能装备作为未来转型升级的方向。

雄韬股份（18.70 +2.24%，诊股）在9月底也宣布，以往以铅酸电池为绝对销售主轴的策略将有所改变，采取铅酸+锂电+燃电解决方案并行的发展路线。雄韬股份已在南山设立了燃料电池领域的全资子公司，即将成为中国唯一具备国产化氢能燃料电池完整产业链的公司。未来，雄韬股份将打造氢能产业平台，将培育至少3-5家上市公司，并在全国范围内成功推广3-5座FCEV（燃料电池动力车）示范城。

大洋电机（8.15 +2.77%，诊股）则早以参股国外先进公司的方式布局。大洋电机曾透露，在2016年即参股了全球顶尖氢燃料电池公司巴拉德，成为其单一第一大股东。此外，公司在山东聊城与中通客车（12.72 +1.19%，诊股）合资设立子公司，研发和生产氢燃料电池系统及氢燃料动力总成系统，并已获得巴拉德公司的技术授权许可。同时，公司拟在湖北建设年产1.7万台套的氢燃料电池生产基地。在中山的氢燃料电池试验线也已初步建成，并开始运作。未来上海电驱动将做燃料电池发电机的集成，并通过合作伙伴开展燃料电池整车系统的集成工作。

整车企业方面，上汽、中通、宇通、中植、奇瑞、苏州金龙等纷纷加码。目前上汽集团（600104）已成为首家布局氢燃料汽车全产业链的整车企业。而宇通客车（25.03 -1.15%，诊股）则早在2014年已获得国内商用车领域首个燃料电池客车资质认证。

雄韬集团中央研究院高鹏然博士对记者表示，氢燃料电池产业分为上、中、下游，其中，上有为氢气、氢气制备、运输、相关储存等；中游则包括燃料电池的材料如电极材料、膜材料，以及集成系统等等；下游则包括燃料电池的市场推广、以及加氢站的建设等等。

华创证券认为，在各方纷纷加码燃料电池汽车产业的背景下，燃料电池已经具备了大规模工业化生产的能力，未来燃料电池汽车产业将迎来迅速产业化的阶段。海通证券（14.73 -0.47%，诊股）也认为，政策红利使得新能源市场找到了下一个风口，就是燃料电池。

不一样的战场

不过，在业界看来，虽然同为新能源汽车，燃料电池产业与现在的锂电新能源汽车有着不一样的战场。

10月在深圳举行的一次展会上，电动车整车生产企业陆地方舟新能源电动车集团向记者展示了最新研发的新型8.3米的氢能源新型燃料电池客车。此外，京威股份（8.71 +1.75%，诊股）参股公司——深圳市五洲龙汽车股份有限公司也展示了最新的10.5米氢燃料电池公交车。“都是客车、公交车这种商用车，这符合氢燃料的特点。因为氢反应堆就在车后面，非常占位置，且非乘用车加氢的话，容易统一，这样加氢站也好建。但乘用车一是空间小，氢反应堆不适用，而且加氢也分散。”陆地方舟市场部负责人表示，因此氢燃料电池的主战场会是在商用车领域，与锂电的乘用车领域不会产生冲突。

海通证券也认为，轻型商务车将成为燃料电池的主战场。世界知名车企如丰田等均发布了燃料电池的生产计划，将带动电池催化剂如铂等的需求。

此外，行业普遍认为，氢燃料电池还处在商业化初期，大规模商业化仍有许多掣肘，行业要迎来全面产业化，仍需要一定的时间。上汽集团总工程师陈惊雷、燃料电池整车项目总工程师程伟在接受记者采访时表示，中国的燃料电池汽车起步晚了15年左右，2001年开始，863计划和工信部重点工程专项推动很大。燃料电池车涉及国家整个科技、科研链条，目前还没有真正兴起，整体评估下来技术水平比较差，尤其在基础材料和高等级部件上要比国外落后很多。此外，是否能快速地在可管理的框架内实现规模性商业化也是行业面临的挑战。

高鹏然也表示，受到国家政策的影响，燃料电池行业迎来了商业化，但是实际上行业已经准备了很长时间。而要真正进入大规模爆发期则需要时间，且不是一两家企业去完成。而是需要整个社会去投入和运作，才能将成本降下来。

华泰证券（20.81 +0.10%，诊股）研报中认为，燃料电池汽车由燃料电池系统、储氢瓶、驱动电机、整车控制系统、辅助电池系统构成。燃料电池系统占整车成本约 63%，由燃料电池堆（催化剂、双极板、质子交换膜），空气循环系统、供氢和水/热管理系统构成。我国燃料电池关键零部件（如催化剂、碳纸、金属双极板、空压机、70MPa 储氢瓶和氢循环装置等）缺乏量产的成熟产品，产业链配套体系不完善，许多关键零部件及技术依赖进口，成本难以控制。建议从燃料电池系统供应商、燃料电池系统核心零部件供应商两方面进行关注，包括大洋电机、上汽集团、江苏阳光（3.51 -0.85%，诊股）、雪人股份（9.00 +1.24%，诊股）、汉钟精机（14.35 +0.77%，诊股）等。