稀土供需改善有望迎来逆转 稀土概念股有哪些

我们估算2014年至今的稀土社会库存，假设前3年每年供给10.5万吨配额+10万吨南方非法矿，2017年按照10.5万吨配额生产，则18年将出现氧化镨钕库存基本消化完毕，而氧化镝、氧化铽需要4-5年时间;此外由于稀土品种应用市场不均衡，镧铈钇等品种积压严重。而收储对于社会库存去化形成供需平衡至关重要，据2017年10月瑞道金属网报道，年内有望恢复执行收储;我们预计以中重品种为主。在稀土打黑严格执行基础上，收储的体量将决定稀土价格是反弹还是反转。

厦门钨业：盈利大幅改善，电池材料业务增长迅速

厦门钨业 600549

价格回暖，金属板块业绩明显改善。2016年，受益于金属价格回暖，钨钼和稀土板块业绩出现明显改善。钨钼板块，钨矿山企业累计实现净利润1.19亿元，钨钼冶炼业务盈利水平较上年得到改善，APT销量同比增长23%，硬质合金产品产销同比增长，盈利改善;板块实现营业收入45.93亿元，同比增长3.48%，毛利率同比回升2.74个百分点至25.31%。稀土板块，在国家打击黑稀土和收储的带动下，稀土价格出现反弹;板块实现营业收入8.68亿元，同比增长16.01%，毛利率同比大幅回升29.87个百分点至10.04%，稀土板块总体实现扭亏为盈。

电池材料产销增长较快。受益于新能源汽车的迅速发展，公司锂电材料产销势头良好，盈利水平大幅提升。2016年，公司电池材料业务实现营业收入20.51亿元，同比增长89.02%;锂离子材料生产量为14568吨，同比增加85.91%;销售量为13435吨，同比增加85.49%。2016年，电池材料板块收入占公司营业总收入的24%，相比上年增加了10个百分点;毛利率为9.22%，同比增加了3.51个百分点。随着我国新能源汽车产销量不断增加，将继续带动电池材料需求增长，公司有望持续受益。

2017年一季度业绩大幅增长，钨价有望继续回升。一季度，公司业绩增长主要由于钨初级产品价格回升，盈利好转;锂电池材料市场需求较好，产销大幅增加;房地产公司由于销售商铺，利润同比提升。2016年下半年以来，APT价格上涨明显，2017年3月末，APT(WO3≥88.5%，江西)价格为112000元/吨，相比2016年的全年均价上涨了10.6%。我们认为，随着供给侧改革和稀土行业整合的持续推进，钨和稀土的价格将有望继续回升。

盈利预测及评级：根据最新股本，我们预计公司2017-19年EPS分别为0.33元、0.35元、0.38元，根据2017年5月3日收盘价，对应PE分别为63、61、56倍，维持“增持”评级。

风险因素：产品价格波动;安全和环保问题导致停产;房地产结算晚于预期;电池材料销售不及预期;全球经济增速继续回落。

广晟有色：黎明前的黑暗，恰是布局良机