白酒板块再获资金抢筹 白酒概念股获追捧

近期，A股市场三大股指震荡不休，沪指3400点的争夺战也愈演愈烈。但在指数波动的背后，代表着高风险偏好资金情绪的沪深两市融资余额却悄然完成“四连增”，进一步向万亿关口逼近。

10月30日，尽管三大股指均出现不同程度下跌，但两市融资余额继续坚挺，单日小幅增加1.12亿元至9924.25亿元，刷新近23个交易日新高。资金流向方面，食品饮料、医药、汽车、家用电器等消费行业获融资资金蜂拥抢筹，而有色金属、钢铁、房地产等周期板块则遭遇资金大幅净流出。

白酒股获追捧

食品饮料行业无疑是今年A股市场最为耀眼的品种，年初至今累计涨幅47.15%，冠绝所有28个申万一级行业。而其下的细分行业白酒业，更是取得了78.25%的惊人涨幅。

10月以来，融资资金持续介入食品饮料行业。该行业融资余额总量从9月末的177亿元，暴增至目前的203亿元，短短1个月增幅接近15%。在此期间，沪深两市融资客买入的首选标的也是白酒股。

10月30日，食品饮料行业整体获融资净买入3.35亿元。细分行业中，白酒板块获融资净买入3.60亿元，乳业、调味品等板块则出现2495万元的融资净卖出。显然，融资资金的买入倾向性十分明显。

个股方面，白酒龙头贵州茅台10月30日获融资净买入2.58亿元，沱牌舍得、顺鑫农业、洋河股份融资净买入额均在3000万元以上。

国金证券表示，近期一线白酒淡季不淡，国庆中秋长假后飞天茅台批价不降反升，泸州老窖等也纷纷跟进提价。四季度或是持有白酒板块的好时期。尤其11、12月份，白酒板块大概率会有“年末行情”。国金证券建议，对白酒股坚定持有。

广发证券表示，白酒板块是基金三季度加仓幅度最大的消费品，配置比例上升2个百分点至8%（超配5.6%）。其中，超过一半的白酒板块仓位集中在贵州茅台、五粮液两家龙头上市公司上。

周期股遭冷遇

作为今年第三季度的领涨品种，有色、钢铁等周期股10月以来无论是个股股价还是融资余额，均遭遇快速回落。10月30日，周期板块再度在指数的颓势中跌幅靠前，多只个股遭到融资资金大幅净卖出。

10月30日，有色金属行业整体遭融资净卖出6.60亿元，流出幅度在所有行业中高居首位。个股方面，洛阳钼业单日遭融资净卖出8920万元，盛屯矿业、云南铜业、北方稀土等融资净卖出额均在5000万元以上。

不过，部分卖方机构仍然看好有色板块的投资机会。机构认为，全面回暖的基本面业绩，将成为有色股价再度走强的关键支持因素。

东兴证券10月30日发布的研报表示，有色金属行业三季报业绩基本公布完毕，行业收入同比增长25.87%，净利润同比增长112.35%。10月以来，虽然行业公布的业绩大幅增长，但相关上市公司股价还是出现了一定的调整，但这并不是根本性的趋势性下跌，而是消化前期利好预期之后的必然结果。随着未来业绩持续高增长，行业价值将得到再次发掘，尤其是电解铝、铜、钴、锂、稀土等品种，值得重点关注。

除了有色金属行业之外，钢铁、采掘、房地产等周期板块，10月30日融资余额均出现不同程度下降，相关个股包括酒钢宏兴、中国神华、北京城建等，单日融资净卖出额均在3500万元以上。

白酒概念股一览

泸州老窖：再次起航，直挂云帆济沧海

泸州老窖 000568

研究机构：国金证券分析师：刘枝花 撰写日期：2016-01-21

白酒行业最坏时刻已过：2015年前9月，白酒（折合为65度）行业销量914万吨，同比增速6.88%。考虑到部分高端白酒提价（五粮液2015年8月提价50元），行业收入增速略高于销量增速，行业呈现弱复苏。

行业趋势强者愈强：白酒企业业绩已经出现明显分化，品牌和渠道比较扎实的企业增长较好，区域三线品牌压力较大，小酒厂处于半停半开工状态。预计未来3-5年行业必然出现洗牌，贴牌白酒企业将最先退出市场，竞争力不强的地产酒将紧随其后。

公司核心资源宝贵：目前公司100年以上的还在持续使用的窖池有近百口，占全国浓香型名酒企业拥有老窖池数量的90%以上，平均每口年产酒1-3吨，这些窖池和酒是泸州老窖（000568）的宝贵财富。

雄关漫道真如铁，而今迈步从头越：公司在2013年逆势大幅提价，业绩出现“雪崩”，市场拱手让给竞争对手。如今公司改革决心巨大，人员调整、组织结构扁平化、产品结构聚焦，甚至以停止发货的形式去终端库存，使其恢复到健康状态。

高端1573国窖已经恢复高增长：2015年，高端白酒1573国窖已经恢复高增长。2016年，预期中端白酒窖龄酒会在春糖会品牌负责人到位后恢复发货。博大从08年成立至今，基础非常好，随着休养生息结束，2017年后将迎来20%以上的高增长。

投资建议

我们预计2015-2017年公司EPS1.05：.28：.68元/股，增速分别为67%、21%、32%。其中，2015-2017年主业EPS为0.85：.12：.53元/股，增速为54%、31%、36%。考虑到白酒上市企业的平均估值水平和泸州老窖的成长性，我们认为泸州老窖主业的合理PE区间在2017年的20-25倍之间，加上华西证券30亿市值，对应公司2017年目标市值在460亿到560亿，即目标股价33-40元。

估值

我们给予公司未来6-12个月33-40元目标价位，相当于2017年PE20-25倍。