北斗三号卫星发射倒计时 北斗导航概念股龙头解析

《中国科学报》11月2日报道，中国卫星（26.92 +0.67%，诊股）导航系统管理办公室主任冉承其表示，11月初将实施北斗三号全球组网卫星的首次发射。综合媒体报道，执行北斗三号工程海上测控任务的远望3号、6号和7号测量船目前已到达预定海域，由此预计发射最快于本周内进行。随着北斗三号首次发射完成，北斗全球系统建设将全面启动，2018年预计发射18颗卫星，2020年完成35颗卫星全球组网。

业内认为，北斗全球组网将提升中国国家战略安全至新的高度。同时，“一带一路”和军民融合战略，以及5G、物联网催生的巨量定位需求，均推动北斗产业进入黄金机遇期。数据显示，2016年我国卫星导航产业规模已突破2000亿元，北斗贡献率超过70%，预计2020年产业规模将突破4000亿元，其中北斗市场规模约2400-3200亿元，发展潜力巨大。

A股中：

波导股份（6.18 -4.78%，诊股）、劲嘉股份（10.57 +0.96%，诊股）为华大北斗发起设立股东，投资金额均为4000万元，占股10%；

北斗星通（29.67 +3.78%，诊股）：通过引入国家集成电路产业基金作为第二大股东，跻身北斗芯片领域“国家队”。今年5月，公司发布国内首颗28纳米北斗芯片，是支持全球信号的最小北斗芯片；

华测导航（53.25 +1.54%，诊股）：是国内高精度卫星导航定位产业龙头企业之一，核心产品GNSS接收机广泛应用于测绘、国土资源、电力等多领域。

个股解析：

北斗星通：业绩增长稳健，内生外延添动力

北斗星通 002151

研究机构：东北证券 分析师：熊军 撰写日期：2017-08-28

高精度市场需求上扬，驱动业绩快速上升。2017年上半年公司实现 营收8.41亿元，同比增长23.34%;归母净利润2551.65万元，同比增长95.82%;扣非净利润为3470.34万元，同比下降46.90%;EPS 为0.05元， 同比增长66.67%。上半年高精度应用市场需求增长是公司业绩主要驱动力，其中华信天线实现营收1.75亿元，同比增长127%;佳利电子营收1.52亿元，同比增长25%;诺瓦泰国际合作业务营收1.52亿元，同比增长48%。而公司扣非净利润下降主要由于股权激励成本和研发费用增长较大所致。

外延并购布局，协同效应显著。2017年上半年，公司收购德国Intech 公司50%股权并增资项目获得国内主管部门审批，目前待德国政府审批后即可开展交割;公司收购加拿大Rx Networks 公司100%股权投资项目已获境内外主管部门批准，并顺利完成交割。Rx Networks 公司是辅助导航定位服务（A-GNSS）服务领域的主流服务提供商，拥有专业技术、成熟的运营网络和优质的规模用户资源，将显著提升公司现有A-GNSS 运营网络水平。

加大重点研发投入，促进技术产品升级。公司在GNSS 芯片、微波陶瓷介质元器件、汽车电子和“北斗+通讯”等方向进行了重点研发投入，未来发展前景广阔。控股子公司和芯星通国内首发28nm 低功耗GNSS 芯片，其在功耗、性能等方面均达到国际先进水平;佳利电子实施LTCC 募投项目实现预期成果，市场需求旺盛;研究院深圳分院加大在高精度天线、5G 移动通讯基站天线上的研发力度，未来发展空间巨大。

盈利预测及投资建议：公司在北斗芯片产业发展前景良好，内生外延带来进一步增长。预计公司2017年-2019年营收分别为22.21亿元、29.70亿元和38.80亿元，归母净利润分别为1.05亿元、1.26亿元和1.58亿元，EPS 分别为0.20元、0.25元和0.31元，当前股价对应的动态PE 为130倍、108倍和86倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示：外延并购不及预期;新产品拓展不及预期。