无人零售大规模商用静待时机 无人零售概念股个股发展将提速

大规模商用仍需等待

中国电子商务研究中心主任曹磊认为，无论是线上的生鲜电商、综合平台电商，还是一些线下零售商，进军“无人零售”领域的原因主要有三个：一是“无人零售”运营成本更低；二是受新技术的运用驱动；三是电商线上引流成本越来越高，企业因而争相布局线下进行引流。

在专家看来，无人便利店已成为新趋势，在接下来一段时间内，预计无人便利店的数量以及用户规模将不断增加；所售商品也将向全品类延伸；技术将更加成熟，购物过程中出现的系统问题会越来越少；随着无人零售店的介入，零售行业可能面临着重新洗牌。

无人便利店正在国内迅猛发展，成功吸引了大批资本，但目前国内无人零售还处于大规模商用的前夕，建立标准、降低成本、构建生态圈等很多问题亟待解决。

商务部新闻发言人高峰表示，无人值守商店是商贸流通领域从需求侧的角度推进供给侧结构性改革的有益尝试。同时，作为一种新生事物，无人值守商店尚处于起步和探索阶段，在监管机制、技术成熟度等方面还面临一些挑战。

除此之外，无人便利店不管是真的“无人”还是“少人”，本质上还是零售业，仍需遵循零售行业的本质，考核并优化坪效、周转率等指标。另外，无人便利店如何在降低人员成本的同时，有效控制新技术带来的额外成本，并通过先进技术来提高整体运维效率，也需要持续尝试。

无人便利店的数据安全和隐私保护问题更是引发各界关注。在业内人士看来，随着互联网同零售业的融合数据对零售业的重要作用日益凸显，顾客对自身的信息安全也越来越谨慎。数据安全问题将是零售商家面临的重要问题，解决不了这个问题，未来将会很难收集到有效的顾客数据或者很难得到顾客信任。

中信证券分析师周羽表示，无人便利店的长期意义在于消费场景的全面数据化，核心是通过应用技术实现场景数字化，推动零售“人——货——场”全产业链的改造提效。未来超市并非以有人或无人划分，重要的是应用科技的程度。

在英特尔（中国）有限公司物联网系统事业部大零售业务群中国区业务负责人王东华看来，无人便利店还需要一定时间去成熟和商用，但不管其最终结果如何，也不管其是否最终实现了“无人”还是“少人”，它都已经为中国零售行业的信息化智能化转型指明了方向。

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天虹股份：求新求变 新零售升级之路

从前几年电商突飞猛进冲击实体零售，到去年下半年开始零售缓慢底部复苏、新零售大潮席卷行业，零售业正在迎来一个变革的时代。天虹就是积极应对行业变革的佼佼者，近几年在全渠道数字化、体验式升级、供应链改造三大路径上求新求变，积极探索新时代下零售运营更好的模式。

推进全渠道数字化升级。天虹在努力实现全渠道数字化布局，顾客数字化以微信服务号和虹领巾APP为主要依托，到2017年上半年，微信会员达560万，虹领巾会员近500万。在门店的电商化和商品的数字化方面也进行了积极的尝试，供应链的数字化公司也在积极尝试产地直发的预售模式，做到售前售中售后全供应链数字化布局。

围绕用户体验进行业态升级布局。天虹基于零售行业的线上线下的转型以及消费者消费水平的变化，实现了从超市、百货，到购物中心的体验式业态的全面布局。通过精准的用户画像和独具特色的主题街区，进一步优化用户体验，提升天虹商场的获客能力和品牌吸引力。未来天虹将基于特色的体验式消费业态，在零售行业逐步提升自己的盈利能力和市场份额。

供应链是零售企业的核心竞争点之一，天虹以“数据+技术”的方式同步建设供应链。百货业方面，天虹以“深度联营+适度自营”的模式整合百货供应链。超市业方面，加强源头采购、建设自有品牌、增加国际直采，确保优质货源和供应链反应速度。同时，供应链金融稳步推进之中。

转型升级背后的组织变革。天虹积极进行业态升级，离不开高效的组织体系支撑。公司具有“国资+港资”双重背景，管理层年轻、富有经验且拥有持股机制，有能力有动力带领公司向好发展。门店层面推行超额分享机制，调动员工积极性，组织架构往组织扁平化和业务专业化方向发展，在提升效率的同时对人力成本也进行了良好的控制。

求新求变赢得先发优势。公司在全渠道、体验式布局方面行业领先，符合发展趋势，改造项目逐步成熟有望持续贡献业绩，预计17/18年EPS为0.84/0.98元，目前股价对应17/18年PE为18/15x，维持“强烈推荐-A”评级。

风险提示：消费市场疲软风险、新开门店业绩不达预期。（招商证券）