农业板块概念股蓄势待发 农业板块概念股龙头股一览

新界泵业：多种因素驱动未来较快增长

类别：公司研究机构：德邦证券有限责任公司研究员：李项锋日期：2012-12-20

全球粮食价格持续走高，预计未来三到五年全球农田灌溉投资可能将大幅增长，带动全球农业水泵需求提升。21世纪以来，全球农产品价格，剥离通胀因素，已经增长近100%，2011年，全球粮食价格创下来了90年代以来的新高。这种粮食价格持续高涨的情况预计将推动类似于上世纪70年代大规模农田灌溉投资的历程，带动全球农用水泵需求增长。

多种产品进入农机补贴范围，将催化提升未来三年产品渗透度。在《2012-2014年国家支持推广的农机产品目录》中，新界泵业的补贴种类大幅增长，达9大类，61个型号。补贴品种数量在各大排灌企业中排名第一。说明新界泵业在以下几大方面占据了优势：首先，新界泵业的多种产品均实现了规模化生产，并且得到了认可；第二，新界多种产品进入了补贴范围，有利于各种产品的联动效应，进一步推动销售，同时催化新界品牌的市场渗透；第三，有利于拉开与竞争对手差距，增加市场渗透力，提升公司内生性增长的动力。

2011年，新界泵业产品大幅进入各省市农机补贴范畴。产品进入补贴范围由2010年的7个省份大幅增加到2012年的16个省份，同时各省市的补贴产品型号总数也大幅增长。市场渗透潜力进一步提升。

农用水泵家庭自备率将提升。由于水资源是重要的农业生产要素，在排水、灌溉、洪涝以及干旱时期，急需便利、快速的排水和灌溉动力，保障农作物的种植。目前农业机械的集体所有制或租赁制，在排水灌溉的高峰时期，或者是干旱和洪涝时期，显得反应较为缓慢，资源分配不够快速及时。由于农用水泵价格较为低廉，又具备良好的便利性、灵活性和可靠性，农民将更加倾向于自备水泵。

随着农民收入的提高，农用水泵的需求将持续提升。我们对全国各省市2011年农用水泵百户农村家庭的拥有量和农民家庭年收入进行了比较。总体上，农村居民收入越高的地区，农用水泵保有量越高。

我们预计公司2012年至2014年的EPS为0.53元，0.77元和0.99元，对应的PE为倍，21.7倍和16.8倍，给予“增持”评级。

隆平高科：剥离三家非主业子公司，聚焦种业发展，维持“买入”评级

类别：公司研究机构：申银万国证券股份有限公司研究员：赵金厚日期：2013-01-04

公司拟剥离三家非主业子公司。经董事会审议通过，公司拟清算并解散九江隆平高科种业有限公司（占股权比例81.2%），湖南龙泰置业有限公司（占股权比例90%）；同时，拟以1.62元/股的价格，将所持有的湖南国发精细化工科技有限公司10.26%的股权转让给广西国发投资集团有限公司。

甩掉包袱，聚焦主业。九江隆平以农化产品经销为主，近年来并未实际经营种业相关业务；湖南龙泰主营房地产开发；湖南国发精化主营杀虫剂、除草剂等农药的销售和贸易，上述公司过去2年经营亏损，且均与公司核心业务不相关。截止半年报，九江隆平、湖南龙泰的投资账面价值分别为406万元、3500万元；截止11月30日，上述公司净资产分别为256万元、928万元，在扣除少量资产变卖收入和相关费用后，预计剥离上述子公司将产生一次性投资损失3000万元，转让湖南国发精化可产生投资正收益650万元，两者相抵后，产生账面投资损失约2400-2500万元，或计入当期损益。短期看，剥离非主业子公司将带来投资损失，影响当期利润。但从中长期角度，一次性甩掉亏损子公司的包袱后，有利于公司未来业绩的释放，公司投资价值提升。

预计2013年公司仍将继续剥离非相关业务子公司。目前公司下属子公司中，不经营粮食种子研发、生产、销售等业务的公司包括：湖南农威、湖南隆康（农资、农化产品销售）；隆平米业、隆平米业种粮合作社（稻米采购、大米加工）；隆平蔬菜（蔬菜经销）等，按照公司发展规划，上述公司或在2013年被剥离出上市公司。

维持“买入”评级。我们预计2012-2014年，公司主营业务收入分别为19.2/22.7/27.9亿元，在不考虑公司收回少数股东权益的情况下，预计净利润分别为2.6（包括7900万转让银隆棉花股份的一次性投资收益）/2.8/3.9亿元，折合EPS0.63/0.67/0.95元，对应PE31/29/20倍。考虑13年种子销售有超预期的可能，预计后续收购少数股东权益（预计增厚EPS0.15-0.22元）的预期，维持“买入”评级。