关注“民参军+军转民”军民融合进入战略加速期军民融合概念股龙头备受期待

2017-07-29 10:07:36 当代财经网

个股解析：

北方国际：一带一路、智慧雄安来助力，军民融合典范腾飞在即

类别：公司研究机构：东北证券股份有限公司研究员：王小勇日期：2017-04-17

报告摘要：

股权结构调整、重大资产重组助力业绩新高度。北方国际经股权结构调整后成为北方工业一级子公司，国有企业资产证券化大潮下，未来北方工业资产持续注入公司预期较强;完成重大资产重组，控股北方车辆、北方物流、北方机电、北方新能源、深圳华特五家公司，整合北方工业优质民用业务，业务范围扩展至出口贸易、物流服务、光伏产业、金属包装容器等方面，业务新增长点凸显。

“一带一路”直接利好以国际工程为主的业务模式。公司在“一带一路”战略部署下，走出国门，大力发展轨道交通、电力建设、石油矿产、农工市政工程项目，在伊朗、埃塞俄比亚、刚果金、老挝等国拥有成功项目经验。获益于公司积累的国际品牌声誉，预期在“一带一路”战略推进过程中，公司将依托EPC 模式、装配式技术的优势，在海外基建工程上继续拥有优异表现。

雄安新区建设极大利好房地产开发、国内工程业务板块。雄安新区起步区面积约100平方公里，中期发展区面积约200平方公里，远期控制区面积约2000平方公里。预计未来五年雄安新区累计房屋施工面积将达9000万平方米、累计房地产开发投资金额近4200亿元。习主席提出的以建设绿色智慧新城为首的雄安新区七大建设重点任务为新区建设带来新命题。我们认为北方国际将在智慧雄安的建设中，发挥军民融合背景优势，在首都副中心人防工程方面崭露头角。

重组带来业务快速增长。预计2016年营收增长幅度130%左右。公司在手订单饱满，合同金额达547亿，未来业绩有保证。国际工程承包作为主要业务板块毛利率稳步提升，工程施工地较为集中，规模效应显现。盈利预测：预计公司2017、2018年EPS 分别为1.27元、2.06元。当前股价对应2017年的PE 为28倍，给予“买入”评级。

风险提示：（1）重组整合风险;（2）政局变动风险;（3）贸易壁垒风险;（4）光伏企业“双反”政策风险。

天沃科技：与浙金信托签署战略合作框架协议，清洁能源+军民融合，受益“一带一路”

类别：公司研究机构：中泰证券股份有限公司研究员：王华君日期：2017-05-08

事件：天沃科技与浙金信托于2017年5月5日签署战略合作框架协议。

主要内容包括：投融资支持、直接投资、项目推荐与评估、项目投资与财务顾问、定期交流互访，沟通市场和项目等。

本协议的签署使公司与浙金信托建立了稳定的战略合作关系，有利于拓宽公司融资渠道，降低融资成本，提高融资效率，为公司各项业务的开展提供金融支持，对公司未来经营发展有着积极的促进作用，符合公司的战略发展要求。

公司2017年一季度实现收入30.14亿元，同比增804%;归母净利润3241万元，同比增447%。中机电力并表，使得公司业绩大幅增长。2017年中报业绩预计净利润6000-8000万元。

控股子公司中机电力增资控股广西能美好：中机电力向广西能美好增资7300万元，持有广西能美好51%股权。业绩承诺：2017年度、2018年度广西能美好实现的净利润分别不低于2000万元、3000万元。本次收购公司进入区域输配电领域，将有助于拓展在西南地区的电网市场。

在手订单约220亿，保障未来2年业绩增长：公司2016年报披露，截止2017年2月28日，公司在手订单186.24亿元。考虑到3月中机电力中标玉门、哈密项目共34亿元，我们粗略判断目前公司在手订单约220亿元，其中清洁能源/电力工程合计近200亿元。

清洁能源：中机电力实力雄厚，2016年8-12月超业绩承诺33%。

公司2016年完成29亿现金收购中机电力80%股权，分5期实现业绩后完成付款。中机电力：电力工程EPC位居国内前5名。控股中机电力后，电力工程、新能源与清洁能源总包业务成为公司核心支柱。中机电力承诺2017-2019年扣非净利润不低于3.76亿、4.15亿、4.56亿元。

军民融合：有望成为公司未来增长亮点。