锂辉石报价单日上调55% 关注锂矿资源股 锂辉石概念股一览

江特电机（002176）云母提锂龙头将放量 原料充足弹性大

【2017-08-01】 三大产业齐发展。公司自2007年上市以来通过2次定增、2次重大资产重组后，逐步由特种电机行业发展为两大主线（智能制造和锂电新能源）、三大产业（机电产业、矿化工产业和电动汽车产业）。公司2016年实现归母净利1.97亿元，同比增长400%，2017年一季度受新能源车型目录重新申报等影响，全资子公司江苏九龙汽车业绩不达预期，归母净利4536万元，同比增长23.52%，同时导致公司上半年业绩同比下降30-50%，预计归母净利5349-7488万元。

云母提锂全产业链生产，云母涨价弹性大。公司拥有从采、选矿、锂云母加工碳酸锂到正极材料的产业链。公司目前主要采矿新坊钽铌矿年产约40万吨，宜丰项目建成后将成为公司最大的采选矿基地，预计明年1季度投产。随着云母提锂技术的日益成熟，云母价格不断上涨，公司原料有保障，可享受较大的价格弹性。

云母+矿石全面提升锂盐产能。公司已经建成1条年产3000吨碳酸锂的生产线，预计8月技改完成后年产能能达到5000-6000吨，同时成本也大幅降低。公司拟非公开发行不超过2.93亿股募集不超过18.39亿元用于锂云母年产1万吨碳酸锂及副产铷铯综合利用等项目（8.39亿元）。该项目预计今年8月开工建设，总工程期2年，建成后将实现云母提锂产能1.5万吨。公司还拟与香港宝威物料各出资50%设立宝江锂业，新增锂辉石精矿制备锂产品生产线，宝威物料拥有西澳及加拿大合计每年16万至20万吨的锂辉石精矿资源。项目计划建设周期约10个月，建成后锂产品产能将达到3万吨/年的规模，权益产能2.25万吨/年。

股票期权激励完成增效益，实现目标概率大。公司拟向激励对象授予2418万份股票期权，行权价9.57元/股，有效期不超过5年，等待期12个月，每个行权期分别解禁总数的10%，30%，30%和30%，行权条件为2017-2020实现的归母净利分别不低于2016年（约2亿元）的2.2倍、3.4倍、3.9倍和4.4倍。公司收购九龙汽车和米格电机时的2017年的业绩承诺分别为不低于3亿元和7000万，今年业绩目标为实现约4.3亿归母净利。未来受碳酸锂产量释放影响，将进一步提升盈利能力。

维持“买入”评级。公司拥有云母提锂全产业链，充分受益于云母提锂技术突破、产量释放和成本降低，预计技改后产能将增至5000吨，随着募投项目和合资项目达产，最终碳酸锂权益产能将增至2.25万吨/年，大幅提升盈利能力。公司还拥有九龙汽车和米格电机两大业务平台，假设定增2018年完成，定增项目业绩如期释放。我们预计增发摊薄后的2017-2019年EPS分别为0.29，0.42和0.59元/股，考虑到公司所属新能源行业需求景气向上，给予2017年45倍估值，对应目标价13.05元，维持“买入”评级。

不确定性分析。项目建设不达预期及市场需求不达预期的风险。

多氟多（002407）六氟磷酸锂量价齐升 助力业绩增长

【2017-07-19】 无机氟化工行业领导者，打通新能源汽车产业链：公司是无机氟化工行业的领导者，已建立起包括六氟磷酸锂、正极材料、隔膜等在内的锂电池材料体系。借助材料优势，向下游动力锂电池、电动汽车动力总车、新能源汽车等环节延伸，打通新能源汽车产业链。公司15 年已有2 款红星新能源车车型入选推广目录，目前“年产30 万套新能源汽车动力总成及配套项目”已正式开工。

六氟磷酸锂价格企稳回升，公司产能逐步释放：随着二季度新建的3000 吨六氟磷酸锂开始投产，公司六氟磷酸锂产能将由目前的3000 吨/年扩产至6000 吨/年。公司六氟磷酸锂产品质量优异，已实现批量出口日韩，客户结构优异，下游客户包括比亚迪、杉杉股份、三菱化学、三星和LG 等。随着新能源汽车产销量逐步回升，海外六氟磷酸锂价格回升等多重因素作用，公司下半年盈利能力将有效提升。

动力锂电池稳步推进，下游客户销量大增：公司目前三元锂电池已具备1 亿AH产能，年底有望形成4 亿Ah 产能。另有年产1.5GWh 动力电池项目开建，预计18 年年底投产。公司的动力锂电主要应用于A00 级乘用车，下游客户主要为新大洋知豆，今年销量大增，5 月销售4471 辆，同比增长715.9%，公司的动力锂电出货量有望大幅增长。

环保趋严，氟化盐行业集中度提升：受环保监管趋严的影响，部分小工厂被强制关闭，氟化铝行业的开工率不达50%，供给紧俏带动氟化盐涨价，公司作为氟化盐龙头企业市占率有望进一步得到提升。

盈利预测与投资建议。预计2017-2019 年EPS 分别为0.95 元、1.14 元、1.25元，对应估值为27 倍、23 倍和21 倍，未来三年营业收入将保持23.8%的复合增长率，给予公司2017 年31 倍估值，对应目标价29.5 元，给予“增持”评级。

风险提示：原材料价格或大幅波动的风险，在建工程进度及达产程度或不及预期的风险。