泰国多数地区遭遇洪水天胶橡胶市场望受益 橡胶概念股票个股一览

宏达新材：有机硅价格提升，今年有望扭亏

近期产品价格持续提升。 三季度以来， 国内有机硅产品价格持续反弹，其中 DMC 价格从 8 月底的 16000 元/吨上涨到目前的 17700 元/吨；混炼胶价格从 10月份 15600元/吨提升到目前的 16000元/吨。 从下游看，由于房地产等有所好转，室温胶等有机硅产品需求提升，有机硅行业整体开工率在 10月份提升大约 9%左右。

浓酸水解装置改造进行中，单体生产正常进行。9月 10日公司公告，长江分公司进行浓酸水解装置改造，有机硅单体将停产 3-4 个月。但由于近期有机硅原料供应紧张，公司在进行改造的同时，利用原有恒沸酸水解装置维持单体正常生产。

受前期市场低迷影响，3万吨高温硅胶项目进展放缓。去年以来，由于有机硅下游市场的需求和价格都受到较大程度的冲击， 公司 3万吨高温硅橡胶项目放慢了建设进程。未来公司将根据市场行情，对高温硅橡胶项目的进程进行调节。

5000 吨/年液态胶项目正在进行市场推广。公司液态胶项目已于今年4月份试产成功并投放市场，目前公司正在进行市场推广。液态胶的流动性好，硫化速度快，可以浇注成型也可以注射成型。主要用于医疗整形领域、模具制造、电子模块灌封等等。该领域国内生产仍处于空白区间，市场前景看好。

预计今年业绩可扭亏为盈。预计公司 2012-2014年 EPS分别为 0.01元、0.05元、0.19元，给予“增持”评级。（宏源证券祖广平 张延明）

宝通带业：输送带量增价跌导致收入持平，新增产能即将建成投产

事件：公布2013年三季报，2013年1～9月营业总收入为3.95亿元，同比增加1.74%，归属于上市公司股东的净利润为7236.4万元，同比增加18.98%，2013年1～9月的每股收益为0.48元。

输送带量增价跌导致销售收入基本持平，输送带行业的需求增速预计会放缓。2013年1～9月销售收入同比增加1.7%。从价格来看，由于原材料天然橡胶的价格出现了明显下跌，因此输送带行业的产品价格都出现了一定程度的下调，我们预计公司输送带产品价格的下降幅度大约为15%左右，从产量来看，前3个季度，预计销量同比增长了17%左右，其中钢丝绳输送带的增幅比较大，织物芯输送带等传统产品的增幅比较小，预计也就8%～10%左右。从输送带行业增速来看，下游煤炭、港口、电力、水泥和钢铁等行业的产量增速放缓，我们预计未来输送带行业的平均增速大约为10%左右，因此未来输送带行业的市场空间不会很大，即使行业内的领先行业，预计产量增速也就在保持在20%左右，因此很多输送带企业都面临转型的问题。我们预计公司2013年输送带行业的销售收入大约为6.58亿，毛利率大约为30%左右。

钢丝绳芯输送带是公司的“明星”产品，新增600万平米输送带即将建成投产。公司现有钢丝绳芯输送带的产能为900万平米左右，其中新厂的产能为600万平米左右，共计3条生产线，预计12月可以释放部分产能。钢丝绳芯输送带的价格差异比较大，价格区间为35～70元/平米，我们预计公司钢丝绳芯输送带的平均含税价格为50元/平米，毛利率大约为32%左右，全年预计产量为580万平米左右。公司钢丝绳芯输送带的毛利率大约为30%左右，竞争优势比较明显，其中客户粘性和配方优势是导致高毛利的关键因素。公司的很多客户是长期合作的客户，对于公司产品比较信赖，另一方面客户对于产品的性能和使用寿命非常重视，对于产品价格的敏感度相对不高。而配方优势是构成低成本的关键因素，输送带的耐高温、阻燃等性能需要通过橡胶的配方来实现，公司可以通过改变橡胶的比例和添加改性物质来提升产品的性能，目前来看，效果比较明显。

假设：

1、 2013～2015年公司钢丝绳芯输送带的销量为586、762、991万平米，钢丝绳芯的不含税价格为42平米/元，

2、实际所得税率为15%，

3、2013年管理费用、销售费用分别为0.45亿、0.26亿，

业绩和估值。预计2013～2015年每股收益为0.66、0.82和1.06元，公司新增产能600万平米钢丝绳芯输送带已经建成投产，2014年将开始释放产能，预计公司业绩会持续提升，首次给予“买入”的评级，目标价位13.2元。

风险提示。

钢丝绳芯输送带的产能释放进度低于预期（山西证券苏淼，裴云鹏）