油气行业混改再升温 油气混改概念股龙头个股获青睐

今年4月份，中石化还对外表示，将分拆销售公司实现境外上市。

而中石油也已经开始对旗下资产进行重组，去年，工程建设、金融业务板块已经实现整合重组并上市。

安信证券研究报告表示，一方面中油资本和中油工程重组上市是中石油混合所有制改革的重要一步、有望提升公司经营效益；而另一方面，公司旗下金融机构与中石油集团之间存在诸多业务协同，集团整体改革有助于提升公司的经营业绩。

但需要指出的是，油企的混改相比联通，难度要大很多，这是一块“硬骨头”。

香颂资本执行董事沈萌向《证券日报》记者指出，油企的混改短期内应该还不会在主体业务实体上进行，因为联通是目前电信企业中问题最多、实力最弱的，而且承担了央企混改的试验任务。而油企个个规模庞大、利益关系错综复杂，因此不具备短期开始混改的条件，但是不排除油企的某些子业务进行混改。

油气改革概念股解析：

常宝股份：需求低迷致全年业绩下滑，募投产能释放仍值得期待

类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：王鹤涛 日期：2016-04-01

事件描述

常宝股份发布2015年年报，报告期内公司实现营业收入29.23亿元，同比下降22.60%;营业成本24.53亿元，同比下降21.22%;实现归属于母公司净利润2.06亿元，同比下降16.20%;2015年实现EPS为0.52元，同比下降16.20%。4季度公司实现营业收入7.85亿元，同比下降6.45%;实现营业成本6.61亿元，同比下降3.22%;实现归属于母公司所有者净利润0.46亿元，同比下降21.11%;4季度实现EPS为0.11元，环比下降34%。

事件评论

市场低迷叠加竞争激烈，业绩同比下降：公司无缝管产品主要应用于油气开采及火电锅炉领域。2015年，公司业绩同比下降主要源于下游需求不足、行业竞争激烈带来公司产品销售量价齐跌：1）油气用管领域，2015年油价跌幅较大致使相关领域投资低迷，公司油套管产品收入同比下降24.64%;2）火电锅炉用管领域，虽然2015年我国火电领域景气度下半年有所回升，但在需求景气度回升总体有限，行业竞争激烈的制约下，公司锅炉管收入仍同比下降13%。公司4季度收入与毛利率同比均有下降并最终使得单季度业绩同比下滑，也大概率源于同样因素。

相对乐观的是，在强者恒强的竞争格局之下，公司作为该领域龙头，在下游需求并不乐观的情况下，一方面，公司油套管品种结构有所优化，非API等品种比重提升，全年毛利率由此同比增长1.52个百分点;另一方面，公司锅炉管市场份额有所提升，全年接单同比增长18.5%。

此外，虽然从盈利状况来看，公司募投项目CPE、电站用高压加热器U型管、高端油井管加工线并未完全理顺产销，盈利贡献相对不足，但在目前行业需求端并不十分景气的情况下，此部分产能翻倍增量仍是公司未来主要看点之一。

期待募投项目产能释放及转型升级：1、公司三大募投项目U型管项目、CPE项目和高端油井管加工线项目定位于高端锅炉管与油井管，后期产能充分释放有助于增强公司产能弹性并优化产品结构;2、公司公告称2016年在转型升级方面的措施包括但不限于布局海外、优化管理模式、提高工艺智能化水平等，此方面也值得期待。

预计2016、2017年公司EPS分别为0.52元、0.56元，维持“买入”评级。