阿里巴巴云栖大会今日召开 云栖大会概念股备受关注

恒生电子：推出技术开发者社区，为智能金融提供基础平台

类别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：高耀华，何立中 日期：2017-09-26

共享、开放、联盟，让金融变得简单。

恒生技术开放日盛大召开。9月23日，2017恒生技术开放日召开，来自全国各地的400多位技术热爱者和蚂蚁金服、挖财、文华财经等多家金融机构的行业专家相聚在恒生大厦，共同探讨了开发者服务及区块链、智能金融等前沿技术在金融领域的落地与实践。

重磅推出恒生开发者社区。当前，全球金融行业科技不断涌现、服务步入互联，技术开放的生态时代已经到来，在这样的背景下，恒生电子重磅推出恒生开发者社区，构建金融技术开发者共享生态。恒生开发者社区是恒生电子面向所有金融技术开发者推出的，提供服务分享、技术交流、互连互通等的一站式服务平台。该社区目前拥有六大服务板块，包括开放平台、UFX、LIGHT、互连商城、智慧云和区块链，可为开发者提供终端对接、应用组件集成、创新云服务、项目众包及区块链技术共享等全方位资讯及技术支持。通过恒生开发者社区为各界开发者提供互联共通的交流平台，构建金融技术共享生态，有助于让金融变得简单。

发布恒生电子金融科技能力开放框架。恒生研究院专家章乐焱发布了恒生电子金融科技能力开放框架GTN。GTN涵盖四个层次的开放能力：第一层次，开放金融企业级应用系统的构建能力;第二层次，提供基础设施及其建设运营能力;第三层次，开放业务运营的支持能力;第四层次，开放创新研究能力。GTN将提供完备的场景方案，囊括智能客服、智能投研、智能投顾等多方面。除此之外，还将对移动服务、创新应用、智能服务等能力进行开放，共建金融服务能力生态平台。

恒生区块链开放平台将推动金融区块链蓬勃发展。区块链技术为身份识别、资产登记、支付结算在同一个系统的实现提供了可能;实现了跨时区、跨国界、7X24小时的金融交易系统;区块链将在点对点支付、交换数字资产领域发挥价值。由于具有成本效益、防欺诈控制以及全球可达的天然优势，在金融科技界迅速爆红，高盛预测区块链技术每年能为金融资本市场节约60亿美金。区块链技术在重新定义交易领域的运作方式的同时，也定义着整个全球金融经济体系。

但区块链技术不是银弹，需要寻找适用场景，业务应用场景的这些挑战还有众多需要解决的技术问题和业务问题。区块链在金融领域的部署模式选择上，公有链的应用给人无限想象，但联盟链也许是脚踏实地的选择。近两年，恒生一直关注着全球主流区块链技术的发展，并不断探索适合发展区块链技术的业务场景，推出了基于联盟许可链的金融机构间业务协作平台、中小企业股权管理系统、基于区块链的私募基金业务TA和信息披露方案。日前恒生电子加入了金融区块链合作联盟--“金链盟”，参与共同打造适合金融行业的区块链技术。同时公司还将通过恒生开发者社区，推动金融行业区块链应用开发生态的形成。相信在不久的将来，将能够看到区块链的蓬勃发展。

AI把数据变成知识，让知识对接价值。从人工智能生态的产业图谱来看，人工智能主要分为基础层、技术层和应用层。人工智能生态的底层是基础层，提供计算能力、算法和数据结构标准;中层是技术层，是用技术平台的方式将基础层的能力转化某种问题的解决方案，比如图像和语音识别;而上层则是应用层，将中层的技术方案应用到具体的业务场景，比如为医疗服务、金融服务、或者直接为消费者提供具体的产品，比如自驾车。AI带来的颠覆，主要在于把数据变成知识，让知识对接价值。AI落地的三境界在于：第一、服务化，主要在于检索、标引和关联;第二、客体化，主要在于画像、推理和动态模拟;第三、主体化，主要在于嵌入流程、场景驱动和数据闭环。

维持17/18/19年EPS0.63/0.85/1.09，同比增长2000%/34.92%/28.24%。公司金融生态和人工智能技术落地有望给公司带来持续的估值溢价，维持“买入”评级。

新华都：传统业务稳步成长，大举进军电商业务

类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：李强 日期：2017-04-21

报告摘要：

营业收入同比增长3.41%，毛利率同比增加1.14个百分点。2016年实现营业收入67.10亿元，同比增长3.41%;实现归母净利润5438.36万元，扭亏为盈。经营现金流净流出1.68亿元，上期净流出0.88亿元。综合毛利率21.61%，同比增加1.14个百分点。期间费用方面，销售费用为11.49亿元，同比下降2.38%;管理费用为2.48亿元，同比下降29.75%;财务费用为2164.63万元，同比下降9.76%。

主营业务覆盖传统零售和电子商务，深耕福建地区。报告期内，公司继续经营大卖场、百货、超市、购物中心、体育用品店等传统零售业态，同时积极发展电子商务。截至报告期末，公司旗下共有133家门店，其中超市124家、百货9家。主营业务营收方面，分产品看，生鲜/食品/日用品/百货营收分别为15.91/19.45/11.65/15.72亿元，毛利率分别为23.72%/28.99%/17.36%/23.43%。分地区看，闽南/闽东/闽西和闽北/省外地区营收分别为34.45/16.63/9.88/2.82亿元，毛利率分别为51.34%/24.78%/14.72%/4.2%。

聚焦闽赣市场，由“大”变“小”提升质量效益。报告期内公司将传统门店布局重点聚焦闽赣市场，并向质量效益型转变。其中，重点推进大卖场向购物中心以及社区生活超市小业态转型，拓展“邻聚”社区生活超市模式，发展超市小业态家家哆、嘟嘟零食、母婴生活馆等，加强和提升服务社区功能。

大举进军线上业务，实体电商双线并进。报告期内，公司完成了对久爱致和、久爱天津、泸州致和三家电商运营服务企业的全资收购。预计三家标的公司未来将发挥数字营销、电商运营、数据分析等方面的优势，助力公司提升线上销售规模和品牌影响力。截至报告期末，电商业务共带来3.33亿元营收，占据总营收的4.96%，增长空间可期。

盈利预测及估值：预计2017-2019年EPS分别为0.12、0.13、0.16元/股，对应的PE分别为70x、62x、51x，给予“增持”评级。

风险提示：门店扩张风险;行业竞争风险;商誉减值风险